海尔智家（600690）：控费提效成果显著，以旧换新有望改善收入

海尔智家2024年前三季度实现营收2029.7亿元，同比增长2.2%，归母净利润151.5亿元，同比增长15.3%，业绩增长稳健。公司在国内外市场均表现出色，尤其是在新兴市场实现了快速增长。通过数字化改革，公司运营效率得到显著提升，费用率降低，净利率提高。并表日日顺将进一步完善业务链条，提升综合竞争力。

海尔智家通过以旧换新政策驱动内需增长，同时在高端品牌、全品类阵容、多渠道布局等方面发挥优势，推动零售增长。海外市场方面，公司在欧美市场通过创新产品引领和供应链优化提升市场份额，在新兴市场通过本地化供应链建设和产品结构升级实现快速增长，特别是南亚市场单季度增长超过30%。

公司2024年前三季度实现营收2029.7亿元，同比增长2.2%，归母净利润151.5亿元，同比增长15.3%，扣非净利润146.9亿元，同比增长15.4%。单季度来看，Q3公司实现营收673.5亿元，同比增长0.5%，归母净利润47.3亿元，同比增长13.2%。毛利率基本维持稳定，费用率有所下降，净利率提升。

公司2024年前三季度业绩增长稳健，营收和净利润均实现正增长，尤其是净利润增速高于营收增速，表明公司盈利能力增强。整体来看，业绩符合市场预期。

公司未来将继续受益于以旧换新政策的推动，国内市场有望进一步增长。在海外市场，公司将继续通过创新产品和供应链优化提升市场份额，特别是在新兴市场有望实现更快的增长。数字化改革将持续推进，提升运营效率和盈利能力。并表日日顺将完善业务链条，提升综合竞争力。

预计公司2024-2026年EPS分别为2.04元、2.30元、2.51元。

维持‘买入’评级。