海尔智家（600690）：费用率持续优化，Q3归母净利润保持较快增长

海尔智家2024年前三季度收入和利润同比增长，Q3收入略有承压但盈利能力持续提升，数字化变革成效显著。未来有望受益于国内以旧换新补贴和海外美国降息政策。

2024年1-9月海尔智家实现收入2029.7亿元，同比增长2.2%；归母净利润151.5亿元，同比增长15.3%。Q3收入673.5亿元，同比增长0.5%；归母净利润47.3亿元，同比增长13.2%。尽管Q3国内业务受消费景气影响，但海外市场保持稳定增长。海尔通过数字化变革提升运营效率，同时拟通过控制日日顺加强物流体系，预计将进一步提升公司整体运营效率。

公司2024Q3毛利率达到31.3%，同比提升0.1个百分点。费用率方面，销售、管理和研发费用率分别下降0.5、0.2和持平，财务费用率上升0.2个百分点。归母净利率为7.0%，同比提升0.8个百分点。

公司2024Q3收入和利润增长基本符合预期，尽管收入增速较低，但盈利能力持续提升。

海尔国内业务有望受益于以旧换新补贴政策，预计Q4国内业务将有所改善。海外市场方面，美国降息政策有望提升需求，公司美洲收入占比高，预计将从中受益。此外，通过控制日日顺，海尔将增强物流体系，提升整体运营效率，进一步推进零售转型和海外品牌本土化。

预计2024年全年收入将继续稳步增长，盈利能力将进一步提升。具体数据未在报告中明确提及。

报告未提供具体的评级和目标价，但基于公司良好的基本面和发展前景，建议投资者关注。