卧龙电驱（600580）：2024三季报点评：公司营收稳健增长，低空业务稳步推进
卧龙电驱2024年前三季度实现稳健营收增长，但净利润下滑，主要受大宗物料价格上涨影响。公司积极推进电动航空业务，研发取得显著进展，并参与行业标准制定。预计2024-2026年公司业绩将持续增长，给予‘增持’评级。
公司自2019年开始布局电动航空领域，成立了电动航空研发中心，专注于城市空运、应急救援、物流运输领域的先进电机及驱动产品的研发与产业化。公司在航空电动力系统的轻量化、动密封、电磁兼容及低成本批量化制造等核心技术方面取得突破，并完成核心产品知识产权布局。同时，公司与中国民航科学技术研究院共建适航验证实验室，积极参与行业标准制定。
2024年前三季度，公司实现营业收入121.94亿元，同比增长1.06%；归母净利润6.38亿元，同比下滑30.92%；扣非归母净利润5.72亿元，同比下滑21.47%。主要原因是大宗物料价格上涨导致毛利率下滑及政府补助等非经常性损益项目减少。单季度看，公司实现营业收入42.16亿元，同比下滑0.85%；归母净利润2.45亿元，同比下滑23.03%；扣非归母净利润2.24亿元，同比增长2.80%。
公司2024年前三季度的业绩未达预期，净利润下滑幅度较大，主要受大宗物料价格上涨和非经常性损益项目减少的影响。
公司电动航空业务稳步推进，研发取得显著进展，并积极参与行业标准制定。随着电动航空市场的逐步成熟和技术的不断进步，公司有望在未来实现更大的市场份额和发展空间。
预计公司2024-2026年的营收分别为166.96亿元、179.19亿元和192.53亿元，归母净利润分别为8.99亿元、10.06亿元和11.12亿元，对应EPS分别为0.69元/股、0.77元/股和0.85元/股，对应PE分别为24倍、21倍和19倍。
维持‘增持’评级，具体目标价未明确提及。
