亨通光电（600487）：业绩稳健同增，在手订单充沛

亨通光电2024年第三季度表现稳健，尽管毛利率有所下滑，但受益于海上风电行业的回暖及公司在手订单充沛，未来业绩增长预期向好。公司作为光电缆行业的龙头，正积极拓展海洋通信业务和光模块技术，预期将在未来几年内实现稳健增长。

亨通光电不仅在传统光电缆领域保持领先地位，还在海上风电、智能电网和光通信等新兴领域快速布局。2024年前三季度，公司持续中标国内外重大海洋能源项目，截至24Q3，公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约200亿元，海洋通信业务在手订单金额约60亿元，展现出强大的市场竞争力和技术实力。

2024年前三季度，亨通光电实现营收424.0亿元，同比增长21%，归母净利润23.1亿元，同比增长28%。然而，24Q3单季毛利率下降至12.8%，同比减少5个百分点，主要受到市场竞争加剧和原材料成本上升的影响。

尽管24Q3毛利率下滑，亨通光电整体业绩仍然符合市场预期，公司通过持续中标大项目和扩大市场份额，确保了利润的稳定增长。

随着海上风电行业的持续回暖，亨通光电在手订单充沛，预计2024-2025年年均新增装机量将超过15GW，将为公司带来稳定的收入来源。同时，公司在海洋通信业务和800G光模块方面的进展也为未来发展提供了新的增长点。

预计亨通光电2024/2025/2026年的归母净利润分别为28.5亿元、34.5亿元、39.5亿元，相比之前的预测有显著提升。

基于公司在国内光电缆领域的领先地位及未来业务增长的潜力，上调至‘买入’评级。2024年11月13日收盘价对应的PE分别为16.2/13.3/11.7倍。