恒瑞医药（600276）：业绩保持稳定增长，推进创新出海和研发进展

恒瑞医药2024年前三季度业绩保持稳定增长，加大研发投入力度，创新成果显著，国际市场影响力增强，产品线日益丰富，创新产品有望成为新的业绩增长点。

2024年前三季度，恒瑞医药实现营业收入201.89亿元，同比增长18.67%；归母净利润46.20亿元，同比增长32.98%；扣非归母净利润46.16亿元，同比增长37.38%。公司在创新药研发、国际市场拓展、技术平台建设等方面取得显著进展，多个创新药物获得国际临床试验资格。

公司持续加大研发投入，2024Q1—Q3研发费用为45.49亿元，同比增长22.10%。同时，公司积极寻求国际合作，多个创新药物获得美国FDA快速通道资格。在全球范围内累计申请了2527项发明专利，产品线逐步实现多元化布局。

2024年前三季度，公司业绩保持稳定增长，符合市场预期。特别是在Q3单季度，虽然业绩增速有所放缓，但整体表现仍较为稳健。

公司持续加大创新研发投入，产品线不断丰富，创新产品逐步落地有望成为新的业绩增长点。公司在肿瘤和慢性疾病领域的多元化布局将进一步巩固其市场地位。随着创新管线进入关键环节，公司长期发展前景被看好。

预计公司2024—2026年归母净利润分别为55.93亿元、67.04亿元、79.75亿元，EPS分别为0.88元、1.05元和1.25元，PE分别为55.5倍、46.3倍、38.9倍。

维持买入评级，看好公司长期发展。评级面临的主要风险包括创新药研发不及预期的风险、行业政策波动风险、市场竞争加剧风险。