恒瑞医药（600276）：公司点评：多项创新管线取得进展，股权激励夯实发展信心

恒瑞医药2024年三季度业绩稳健增长，研发力度持续加大，多个创新药品种取得重要进展，国际布局加速推进，未来发展前景看好。

2024年前三季度，恒瑞医药实现营业收入201.89亿元，同比增长18.67%，归母净利润46.20亿元，同比增长32.98%，扣非后归母净利润46.16亿元，同比增长37.38%。三季度单季实现营业收入65.89亿元，同比增长12.72%，归母净利润11.88亿元，同比增长1.91%。公司在三季度内获得了多项药物临床试验批准，并有多个新药获得上市申请许可，同时在海外市场取得了显著进展。

恒瑞医药基本面良好，三季度业绩保持稳定增长。公司持续加大研发投入，2024年前三季度研发费用达45.49亿元，占总营收的22.53%。公司多个在研项目取得进展，新药上市申请不断推进，显示出公司在创新药领域的强大实力。

2024年三季度恒瑞医药的业绩基本符合市场预期，尤其是归母净利润的增长率较高，表明公司在研发和市场开拓方面的努力取得了成效。

恒瑞医药未来发展前景良好，公司在创新药领域持续发力，多个新药进入临床或上市阶段，有望在未来几年内陆续贡献收入。公司坚持国际化战略，海外市场的拓展将进一步增强公司的竞争力。此外，公司通过员工持股计划激励创新药的研发与销售，为长期发展奠定了坚实的基础。

预计2024—2026年公司营业收入分别为269亿元、308亿元、360亿元，归母净利润分别为61亿元、67亿元、80亿元。

维持‘买入’评级，对应2024—2026年的市盈率分别为50倍、46倍、38倍。