生益科技（600183）：3Q覆铜板毛利率坚挺，PCB产品结构改善

生益科技3Q24财报显示公司业绩稳健增长，主要得益于PCB子公司生益电子的业绩贡献以及覆铜板业务的毛利率改善。展望4Q24，公司覆铜板业务和PCB业务均有望继续改善，特别是在AI客户需求增加的背景下，公司上调了未来几年的盈利预测，并提高了目标股价。

生益科技3Q24实现营收51.2亿元，同比增长15%，主要受益于PCB子公司生益电子的营收同比增长49%。覆铜板业务方面，尽管面临铜价上涨压力，但毛利率依然保持稳定。PCB业务方面，产品结构持续优化，毛利率大幅提升。

公司3Q24实现归母净利润4.4亿元，同比增长28%。覆铜板业务净利润约为3.8亿元，同比增长6%；PCB业务收入约为11.6亿元，同比增长51%，毛利率为22.1%。

公司3Q24的业绩表现超出预期，尤其是PCB业务的毛利率和收入增长显著，覆铜板业务也保持了稳定的毛利率。

展望4Q24，公司覆铜板业务有望继续保持稳定增长，尤其是在数据中心和汽车领域的需求强劲。PCB业务则受益于AI服务器订单的增加，产品结构将进一步优化，净利润有望显著提升。

公司上调了2024/2025/2026年的归母净利润预测，分别为18.4亿元、22.6亿元和28.1亿元（前值分别为17.3亿元、22.4亿元和26.6亿元）。

基于公司良好的业务发展和市场前景，维持‘买入’评级，并将目标价上调至24.2元（前值为23.4元）。