弘信电子（300657）：深度报告：FPC深蹲蓄力，AI算力迈步向前

弘信电子作为中国柔性电子行业的领军企业，不仅在FPC业务上实现了显著增长，而且成功转型进入算力制造与租赁市场，形成了消费与新能源双轮驱动的增长格局。公司在AI算力领域的布局和与政府及企业的合作预示着未来的广阔发展前景。

公司主营FPC的研发、设计、制造和销售，并积极向算力制造与租赁领域拓展。2023年营收34.78亿元，同比增长24.56%；2024年上半年实现营收30.38亿元，同比大幅增长105.46%。新增算力业务收入11.07亿元，利润1.29亿元。

公司FPC业务亏损收窄，新增算力业务表现出色，净利润同比增长127.20%。公司通过国产化改造提升了高技术、高品质、高交付能力的产品竞争力，特别是在中高端FPC市场上占据优势。

公司2023年和2024年上半年的业绩均超出预期，尤其是算力业务的迅速增长为公司带来了新的盈利点。

随着智能手机及可穿戴设备、汽车电子、算力等FPC下游应用市场的持续增长，公司FPC业务前景广阔。同时，智能算力市场的快速增长和政策支持将推动公司算力租赁业务的发展。

预计2024-2026年公司营收分别为67.03亿元、92.32亿元和113.77亿元，归母净利润分别为1.53亿元、4.41亿元和7.64亿元。

首次覆盖，给予‘推荐’评级，对应现价PE为47/16/9倍。