弘信电子（300657）：FPC业务拐点将临，AI算力加速前进

弘信电子是中国领先的FPC制造商，业务涵盖FPC和AI算力服务器的研发、设计、制造及销售。公司通过技术升级和市场策略调整，正逐步实现业绩恢复，并在AI算力领域开辟新的增长空间。

公司成立于2003年，专注于FPC业务，2023年开始涉足AI算力业务，包括AI算力服务器的研发、设计、制造和销售，以及AI算力租赁业务。与多家地方政府合作，建设‘东数西算’算力系统平台，提供服务器建设、算力租赁、算力技术维保等综合服务。

受宏观经济及下游客户需求波动影响，2021-2023年公司收入承压。2024年以来，公司通过高订单价值策略和大客户产能放量，带动FPC业务稳健发展。同时，AI算力业务快速发展，收入增长迅速，费用控制效果明显，业绩拐点初显。

公司通过业务结构调整和市场策略优化，业绩恢复超出预期。FPC业务在高端市场取得重要进展，AI算力业务快速成长，成为新的增长动力。

消费电子产品的智能化、轻薄化趋势将继续推动FPC需求增长，特别是在AIPC、智能手机、折叠机、汽车电子、可穿戴设备等领域。公司凭借技术优势和市场策略调整，有望在这些领域获得更大市场份额。AI算力业务方面，随着智算中心的建设和国产化进程加快，公司有望在这一领域实现显著增长。

预计2024-2026年公司营业收入分别为65.66亿元、87.11亿元和109.66亿元，同比增长88.8%、32.7%和25.9%；归母净利润分别为0.61亿元、3.10亿元和5.32亿元，同比增长114.0%、408.6%和71.7%。

首次覆盖，给予‘买入’评级。公司在FPC行业具有多年积累经验，与下游大客户建立了紧密合作关系，AI等科技趋势有望带动公司业务提升；算力业务方面，公司与燧原科技等企业深度合作，在国产算力发展下，算力业务有望显著放量。