新宙邦（300037）：出货量显著增长，海外进展顺利

新宙邦2024年三季报显示公司业绩同比下滑，但环比有所改善，电池化学品出货量显著增长，国际业务扩展顺利，维持增持评级。

公司在2024年三季度实现了电池化学品出货量的大幅增长，得益于下游新能源汽车和储能市场的快速扩张。同时，公司氟化工业务也保持稳健增长，波兰工厂表现良好，二期项目正在按计划推进。

尽管2024年前三季度实现盈利7.01亿元，同比下降12%，但2024Q3单季度盈利2.86亿元，环比增长13.91%。销售毛利率和净利率分别下滑2.83和1.97个百分点，反映出市场竞争加剧对盈利能力的影响。

公司2024年前三季度业绩同比下滑，但环比有所改善，整体表现符合市场预期。

随着下游新能源汽车和储能需求的持续增长，公司电池化学品业务有望继续保持强劲增长。氟化工业务方面，海斯福二期项目已全面投产，波兰二期项目也将根据市场需求稳步推进。公司国际市场的拓展将进一步增强其竞争力。

根据公司公告与电解液盈利变化情况，调整2024—2026年预测每股收益至1.40/1.93/2.50元，对应市盈率32.8/23.9/18.4倍。

维持对公司‘增持’评级，主要风险包括产业链需求不达预期、原材料价格波动、新能源汽车产业政策变化等。