爱尔眼科（300015）：24Q2收入符合预期，归母净利润超预期

24Q2收入符合预期，归母净利润超预期。公司稳步实施‘18N’战略布局与国际化战略，品牌影响力有望持续提升。尽管屈光、视光等细分消费类医疗需求增速可能会受经济环境影响有所放缓，但公司预计收入将保持稳健增长。

截至2024年中期，爱尔眼科在中国境内拥有311家医院和202家门诊部，在海外已布局140家眼科中心及诊所。公司正在稳步实施‘18N’战略布局，并推进国际化战略，已在长沙、上海、广州等多个城市运营眼科中心，同时正在建设新的中心。

2024年上半年，公司实现收入105.5亿元，同比增长2.86%；实现归母净利润20.5亿元，同比增长19.71%。公司门诊量达到794.07万人次，同比增长9.23%；手术量为64.99万例，同比增长6.92%。期间费用率保持稳健，销售费用率10.62%，管理费用率13.52%，财务费用率0.98%。经营活动现金净流量为28.43亿元，同比下降15.61%。

24Q2收入增长符合预期，归母净利润增速超预期。24Q2收入为53.5亿元，同比增长2.25%；归母净利润为11.5亿元，同比增长23.53%。

展望2024年，尽管屈光、视光等细分消费类医疗需求增速可能受经济环境影响有所放缓，但公司通过强化各学科建设、加快新技术引进和临床应用，预计整体收入将保持稳健增长。公司将继续实施‘18N’战略布局和国际化战略，进一步提升品牌影响力。

我们预测2024—2026年，公司营收分别为215亿元、232亿元、251亿元，分别同比增长5.57%、7.99%、8.14%；归母净利润分别为36.18亿元、40.14亿元、44.75亿元，分别同比增长7.72%、10.93%、11.50%。

以2024年9月20日收盘价（9.74元/股）计算，2024—2026年PE分别为25、23、20倍。维持‘买入’评级。