沪电股份（002463）：三季报业绩预告点评：高增长延续，产品结构持续优化

沪电股份受益于AI需求爆发，2024年前三季度净利润显著增长，产品结构持续优化，企业通讯市场板业务和汽车板业务均取得良好进展，公司推出股权激励计划，彰显对未来发展信心。

公司在企业通讯市场板业务方面取得显著进展，包括基于PCIe6.0的下一代通用服务器产品开始技术认证，支持224Gbps速率的产品完成预研，OAM/UBB2.0产品已批量出货，GPU类产品通过6阶HDI认证并准备量产，800G交换机已批量出货。在汽车板业务方面，毫米波雷达、HDI自动驾驶辅助、智能座舱域控制器等新兴产品市场持续成长。

2024年前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润18.21—18.71亿元，同比增长91.05%—96.26%；扣除非经常性损益后的净利润17.81—18.31亿元，同比增长123%—109%。Q3单季度净利润6.80—7.30亿元，同比增长47.67%—58.53%；扣非后净利润6.70—7.20亿元，同比增长54.55%—66.08%。

公司2024年前三季度的业绩表现超出预期，主要受益于下游高性能服务器和人工智能计算场景的爆发性增长，推动了PCB需求的增加。

公司未来发展前景看好，企业通讯市场板业务和汽车板业务将持续受益于高性能服务器、AI计算、自动驾驶等领域的快速发展。公司计划通过股权激励计划进一步激发员工的积极性，推动业绩增长。

预计2024—2026年公司营业总收入分别为116.53、150.27、173.47亿元，同比增速分别为30.37%、28.95%、15.44%；归母净利润分别为23.56、32.36、38.01亿元，同比增速分别为54.79%、37.32%、17.47%。

维持‘买入’评级，对应24—26年PE分别为35X、26X、22X。