川发龙蟒（002312）：三季度业绩环比下降，持续增强矿化一体能力

川发龙蟒2024年前三季度业绩同比增长良好，尽管Q3业绩受主营产品价格下跌和费用增加影响而环比下降，但公司持续强化磷化工主营业务，推进矿化一体化战略，布局新能源材料板块，有望实现高质量可持续发展。

公司坚持磷化工与新能源材料双轮驱动战略，稳步推进主营业务发展，通过技术创新和产业链配套提升产品利润和市场占有率，同时积极布局锂矿资源，打造‘硫—磷—钛—铁—锂—钙’多资源绿色循环经济产业链。

2024年前三季度，公司实现营业收入60.52亿元，同比11.06%；实现归母净利润4.25亿元，同比30.73%；实现扣非归母净利润4.27亿元，同比42.32%。综合毛利率为15.78%，同比提升3.70个百分点。

公司2024年前三季度业绩同比增长良好，符合预期。Q3虽然受到主营产品价格下跌和费用增加的影响导致环比下降，但同比仍有较大幅度增长。

中长期来看，随着公司磷矿生产能力的提升和锂矿资源的获取，公司将进一步降低综合成本，提高一体化竞争优势，推动磷化工和新能源材料业务协同发展，实现高质量、可持续发展。

预计2024—2026年归母净利润分别为6.23、7.27、8.79亿元，同比增速分别为50.4%、16.7%、20.8%。

维持‘增持’评级。当前股价对应2024—2026年的PE分别为39、33、28倍。