三花智控（002050）：Q3冷配业务提速，汽零业务稳健

三花智控2024年三季度报告显示，公司整体业绩稳健增长，尤其是制冷零部件业务显著提速，而汽零业务则保持平稳。尽管面临原材料价格和汇率波动带来的挑战，公司的经营性现金流仍实现了显著增长，显示出良好的运营效率。同时，公司宣布计划发行H股，以进一步推进全球化战略。

公司在2024年三季度制冷零部件业务表现亮眼，收入同比增长约12%，环比Q2增速加快。随着各省市家电‘以旧换新’补贴政策的实施，空调消费景气度提升，带动上游零部件需求回升。汽零业务方面，虽然Q3收入同比基本持平，但作为全球新能源车热管理领域的领先企业，公司持续优化全球布局，预计未来汽零业务收入增速将逐步回升。

三花智控2024年前三季度实现收入205.6亿元，同比增长8.4%；归母净利润23.0亿元，同比增长6.6%。其中，Q3单季度实现收入68.9亿元，同比增长6.8%；归母净利润7.9亿元，同比增长3.0%。尽管Q3净利率同比下降0.4个百分点至11.4%，但经营性现金流净额达8.3亿元，同比增长29.0%，显示了较强的现金回款能力。

公司2024年三季度业绩基本符合市场预期。尽管净利率因原材料价格上涨和汇率波动有所下降，但整体收入和利润仍保持稳健增长，特别是在制冷零部件业务上表现突出。

展望未来，随着家电‘以旧换新’补贴政策的持续实施，制冷零部件业务有望继续增长。同时，公司作为全球新能源车热管理领域的领先企业，通过不断优化全球布局，预计汽零业务收入增速将逐步回升。此外，公司计划发行H股，将进一步提升国际品牌形象和综合竞争力。

预计2024年全年，三花智控的收入将继续保持稳健增长，制冷零部件业务将继续受益于家电补贴政策，而汽零业务则有望随着全球布局的优化而逐渐恢复增长。预计全年收入增速在10%左右，净利润增速在7%左右。

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