中国稀土（000831）：Q3业绩符合预期，未来受益于资源整合开发

2024年前三季度，中国稀土实现营收19.53亿元，同比下降45.03%，归母净利润为-2.03亿元，同比下降165.14%，主要受稀土产品价格下跌影响。公司通过调整营销策略和产品销售结构应对市场变化，但业绩仍大幅下滑。随着国内稀土资源整合和海外资源开发取得进展，公司的原料供应和生产稳定性有望改善。

2024年1—9月，由于部分稀土产品价格下跌，公司计提了2.24亿元的应收账款、其他应收款和存货减值准备，导致亏损。然而，公司实际控制人中国稀土集团完成了中重稀土资源整合，赣南稀土矿山升级改造及复产取得积极成效，海外稀土资源开发也取得突破，原料供应得到进一步保障。

2024年前三季度，公司实现营收19.53亿元，同比下降45.03%；归母净利润为-2.03亿元，同比下降165.14%。经营活动现金流净额为-5.95亿元，同比下降304.88%。投资活动现金流净额为0.47亿元，同比增长177.22%；筹资活动现金流净额为-1.02亿元，同比下降1920.06%。

公司业绩低于预期，主要原因是稀土产品价格下跌导致的收入和利润大幅下降。公司计提了2.24亿元的减值准备，进一步加大了亏损幅度。

随着中国稀土集团完成中重稀土资源整合和赣南稀土矿山升级改造，以及海外稀土资源开发取得突破，公司的原料供应和生产稳定性将得到显著改善。这将有助于公司提高生产效率，降低成本，提升盈利能力。

预计24—26年公司归母净利润分别为-1.02亿元、1.27亿元和3.77亿元，25—26年对应PE分别为302倍和102倍。

维持‘买入’评级，具体目标价未明确提及。