格力电器（000651）：2024年三季报点评：换新政策改善经营趋势，Q3净利率再创新高

格力电器2024年三季报显示，尽管面临行业挑战，公司通过调整业务结构和控制成本实现了净利润的稳定增长，展现出强大的盈利韧性和市场竞争力。展望未来，以旧换新政策的实施将有利于改善内需市场，并促进产品结构优化和利润率提升。

公司在2024年前三季度实现营业收入1474亿元，归母净利润220亿元，尽管整体收入同比有所下降，但净利润保持了增长。三季度公司面临较大的内销压力，但通过产品结构优化和渠道改革，有效提升了毛利率和净利率。

公司基本面稳健，尽管受行业需求不振影响，但通过聚焦核心业务、优化产品结构和加强渠道管理等措施，保持了良好的盈利能力。Q3净利率达到历史同期最高水平，表明公司成本控制和运营效率得到显著提高。

虽然Q3公司收入出现了一定幅度的下滑，但净利润增速仍超出了市场预期，体现了公司较强的业绩稳定性和盈利韧性。

随着国家以旧换新政策的推进，预计公司将迎来更好的内销环境，有助于进一步提升市场份额和盈利能力。同时，公司将继续优化产品结构，提高高端产品的比例，增强市场竞争力。

预计2024-2026年公司归母净利润分别为303亿元、329亿元和364亿元，对应的市盈率分别为8倍、7倍和7倍。

考虑到公司业绩的稳定性和较低的估值水平，给予公司2024年10倍PE，上调目标价至54.10元，维持‘买入’评级。