长安汽车（000625）：系列点评十八：批发销量环比提升，新能源产品周期加速

长安汽车10月产销数据表明公司正经历稳健的增长，特别是在新能源汽车领域表现突出。公司积极扩展海外市场，并通过新产品周期加速新能源转型。我们看好公司的电动智能转型与华为合作带来的智能化赋能，维持对公司的‘推荐’评级。

长安汽车10月集团批发销量为25.1万辆，同比增长4.1%，环比增长17.7%。自主乘用车10月批发销量为16.8万辆，同比增长3.4%，环比增长29.9%。长安福特10月批发销量2.0万辆，同比下降12.7%，环比增长3.4%。长安马自达10月批发销量为0.8万辆，同比下降41.5%，环比增长25.1%。新能源车方面，10月自主新能源批发销量为8.5万辆，同比增长48.6%，环比增长56.8%。

公司基本面稳健，尽管部分合资品牌如长安福特和长安马自达的销量有所下滑，但自主品牌的销量尤其是新能源车型的销量显著增长。10月新能源车销量环比大幅提升，显示了公司在新能源领域的竞争力正在增强。

根据10月的产销数据，公司的业绩符合市场预期。自主品牌的销量尤其是新能源车的销量超出预期，表明公司的战略调整和新产品的推出取得了积极效果。

公司未来发展前景良好。随着阿维塔07和深蓝S05等新车型的上市，公司将进一步加速新能源转型。海外市场的扩张也为公司带来了新的增长机会。预计公司将继续受益于国内新能源市场的快速增长和国际市场的拓展。

预计2024—2026年公司收入分别为1,630/1,886/2,121亿元，归母净利润分别为60.7/82.4/107.9亿元，EPS分别为0.61/0.83/1.09元。

维持‘推荐’评级。根据2024年11月4日14.30元/股的收盘价，对应的PE分别为23/17/13倍。