一般来说,对于长期投资而言择股的重要性大于择时,对于做趋势和短期投资而言择时可能就更重要。因为做短线和趋势可以不用考虑股票的质地如何,关注点是股票价格的波动和价格的趋势,做长期投资更大的关注点在于股票的质地是否优质,未来的发展空间如何,时间只是一个过程,优质的股票才是更重要的选择。优质的股票一般不便宜,重择股就需要牺牲一些估值优势,重择时也需要牺牲一些时间成本和成长空间。如果看重企业本身的成长性,择股更重要,如果看重市场价格的估值变动和偏差,择时更重要。
那么不管是择时还是择股,如果赚了钱,这钱是从哪里来的呢?要么是来自公司,赚公司业绩增长的钱,要么是来自市场,赚市场的钱,主要是市场估值高低的钱。公司如果业绩上涨,就会有利润,股票就会上涨。股价估值偏差就会有低估和高估,股价就会修正回归合理估值,低估回到合理估值甚至高估,股票也会上涨。
所以说,择时和择股赚的钱来源不同,但最终都会体现在股价上涨上。择时赚的钱还是通过择股表现出来的,择股赚的钱多少也是对应不同的择时的,不能脱离择时谈择股,也不能脱离择股谈择时。至于到底择时贡献的上涨多还是择股贡献的上涨多,还是取决于估值偏差的程度、买入价的高低和业绩增长的空间。
长期10年、20年来看,盈利增长是驱动股票价格上涨的关键,企业业绩增长的空间肯定是大于估值的变动的,因此择股带来的长期收益会比择时高。但是用不是太长的眼光看问题,比如3-5年的视角,那么股票价格上涨的最重要的驱动力可能就不是业绩,而是估值上涨了。
成熟的资本市场,市场有效性更高,估值偏差带来择时的机会比较小,择时只能通过业绩波动实现,往往更注重择股。而在中国目前的资本市场,经常存在市场估值偏离合理估值的机会,择时的机会比较大,可以既重视择时又重视择股,以此实现估值和业绩增长的戴维斯双击。
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