期货对冲交易例子？

以下是一个期货对冲交易的真实案例：

一、案例背景

某航空公司需要定期购买大量航空燃油，其价格波动对公司成本影响巨大。航空燃油价格与原油期货价格高度相关。该航空公司为了对冲燃油价格上涨的风险，决定采用期货对冲策略。

二、具体操作

初期情况在年初，航空公司预计在 6 个月后需要购买 100 万桶航空燃油。当时原油期货市场上，6 个月后交割的原油期货合约价格为每桶 70 美元。航空公司担心原油价格上涨带动航空燃油价格上升，所以决定买入 1000 手（每手 1000 桶）原油期货合约（因为 1000×1000 = 100 万）来对冲价格风险。

价格变化情况经过 3 个月后，由于中东地区局势紧张，原油价格开始上涨。此时，现货市场航空燃油价格涨到了每桶 75 美元。与此同时，原油期货价格涨到了每桶 76 美元。航空公司持有的期货合约产生了盈利。

每桶期货合约盈利为：76 - 70 = 6 美元。1000 手期货合约（100 万桶）的总盈利为 6×100 万 = 600 万美元。

到期操作6 个月后，航空公司需要购买航空燃油。此时，航空燃油现货价格涨到了每桶 80 美元。而期货合约到期，航空公司在期货市场平仓。假设期货价格与现货价格收敛，期货价格也为每桶 80 美元。在期货市场上，每桶盈利为 80 - 70 = 10 美元，100 万桶的总盈利为 10×100 万 = 1000 万美元。

在现货市场购买 100 万桶航空燃油，按照每桶 80 美元的价格，需要花费 8000 万美元。但由于期货市场盈利 1000 万美元，实际成本相当于 8000 - 1000 = 7000 万美元。如果没有进行期货对冲，按照现货价格购买 100 万桶燃油，成本将是 8000 万美元。

三、总结

通过这个案例可以看出，期货对冲交易帮助航空公司在一定程度上锁定了燃油的采购成本。不过，这个案例也有一定的理想成分。在实际情况中，可能会出现基差风险等情况。比如，期货价格和现货价格的变动幅度可能不一致，导致对冲效果没有这么理想。但总体而言，期货对冲交易在这个案例中有效地降低了企业因原材料价格上涨而面临的风险。

发布于 2024-10-23 17:10 河南

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