债券基金的杠杆率是由于债券正回购造成的,即基金公司把自己手里面已经购买的债券抵押到银行间或者交易所,签订回购协议,借入资金的方式。
比如,一个债券基金有2亿元,买了价值1亿5千万的债券,又通过抵押债券正回购买了1亿5千万的债券,则意味着这只债基拿着2亿的资产做了3亿的投资,因此,其杠杆率3/2=150%。
通过正回购融资提高投资杠杆,放大期限利差或者信用利差收益,从而达到组合整体的收益增厚,但是,这并不意味着债券基金杠杆率越高,就越好,在经过杠杆放大之后,对资金链的要求十分高,比如,在季末资金面比较紧张的时候,由于对资金的需求放大,会急剧推高逆回购的利息,此外,如果债券投资杠杆过高,到还钱的时候没能补上利息的话,就会出现爆仓的风险。
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