截至1月14日，三大股指上行，红利ETF国企(530880)上涨1.66%。


高股息红利资产依然是今年险资投向权益市场的重点方向。在过去的2024年险资举牌次数达到20次，举牌次数和被举牌上市公司家数均创下2021年以来新高。今年以来，中国平安增持工商银行H股，平安资管增持农业银行H股。业内人士指出，低利率的无风险环境，是红利崛起的核心贝塔。而随着新“国九条”强化分红的政策导向之下，两期互换便利启动，红利资产成为最符合主流审美的投资选择。


2024 年12 月政治局会议将货币政策由“稳健”改为“适度宽松”，2025 年仍有降息空间，为红利板块重估提供基础。政策维度，国务院国资委发布关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见，要求加强市值管理，将市值管理纳入央企负责人经营考核。中长期看，新“国九条”奠定基调，鼓励市值管理、并购重组、分红回购，政策将持续推动以提高上市公司质量为基础，以提升投资者回报能力和水平。长期利好大盘价值、红利类以及央国企板块的基本面改善。


红利ETF国企(530880)兼具国企主题与红利策略的投资逻辑，近期也迎来首次分红，可分红总额为5,538,005.90元，每10份基金份额派0.0500元，收益分配方式为现金分红，收益分配基准日为2024年12月31日，合同约定每月评估、符合条件即可分红。同时管理费仅为0.45%/年，综合费率在同类央国企红利策略ETF中较低。


截至1月14日，其跟踪指数上证国企红利股息率6.25%，在同类A股指数中股息率位于最高水平，近10年PB分位数为47%，位于历史中枢水平。

中国资产全线反弹！创业板指盘中涨幅扩大至2%，沪指涨1.26%重回3200点，拼多多概念股、Sora概念股、互联网电商板块涨幅居前。

热门ETF方面，A500指数ETF（560610）涨1.33%，盘中成交超4亿元。

春节将近，A股如何表现？多家机构发布最新观点认为，春季行情正在孕育中，节前或是不错布局窗口。

中信建投: 积极布局下一轮进攻行情

市场近期调整并没有伴随牛市逻辑的破坏，更多是提供了下一轮行情的空间，后续无论是特朗普正式就职落地、汇率稳定与央行推进降准降息、春节后流动性改善预期、两会前的政策预期以及其他政策加码催化，都有望推动新一轮进攻行情，认为投资者应该考虑积极布局，关注行业：电子、通信、传媒、军工、有色、非银、银行、地产链、建筑、食品、休闲服务等；重点关注主题：AI+、低空经济、首发经济等。

中信证券：春季躁动渐行渐近

投资者仍在等待外部扰动因素落地以及内部政策加码，但年初以来市场本身已经迅速完成降温过程。短期可预见的增量资金来自活跃资金择机加仓和保险资金择机增持，随着外部扰动因素落地，政策加码值得期待，春季躁动渐行渐近。

市场已具备春季躁动的基础，只需耐心等待外部扰动落地和内部政策加码，维持红利+主题的配置策略，红利内部更偏向消费型红利，主题内部仍围绕机器人、端侧AI和新零售轮动。

海通证券：2025年春季行情或正在孕育中

①历史上春季行情年年有，但开启时间与上年三四季度行情有关，若三四季度行情好，则春季行情启动较晚。②开年下跌不改变春季行情的历史规律，9/24以来是政策推动下的底部第一波上涨，牛市中春季行情幅度或更可观。③25年春季行情或正孕育中，增量政策落地、基本面企稳修复是催化，结构上科技和中高端制造或是中期主线。

光大证券：春节后的A股表现值得期待

向后看，预计春节前A股市场或以结构性行情为主，春节后的A股表现值得期待。从历史规律来看，2012年12月至2015年6月、2019年1月至2021年12月市场行情演绎过程中的震荡调整阶段的持续时间分别为5个月、3.5个月，而本轮市场行情演绎过程中的震荡调整阶段已持续约4个月的时间，处于历史中间水平。此外，历史来看，A股市场在春节前的一段时间内通常表现相对一般，而当前距离春节不足20个交易日。因此，从历史规律来看，当前市场或处于震荡调整阶段的尾声，春节之后有望再迎来新一轮上涨。

财通证券：节前红利防御，节后TMT进攻

12月以来我们持续“精选红利，大象起舞”，核心逻辑在于：海外“特朗普交易”迷雾重重，国内从“交易政策预期”到“交易经济现实”，较为确定的是国内松货币、无风险利率稳步下行，这将持续利于红利、类债、黄金等利率敏感资产重估，目前这样的交易还没有看到拐点信号。本周美国强势的非农数据再次席卷全球、市场波动放大，A股春季躁动行情大概率延续过往特点：节前红利防御，节后TMT进攻，等待还是当下的主旋律。

信达证券：休整过后，春节前可能是第二次买点

2024年9月初是这一轮牛市第一个较好的买点，下一个可以重点关注的时间点可能是春节前。一方面，季节性规律显示2月是Q1胜率赔率最好的月份。另一方面，更重要的是，3-4月是经济数据和居民热情能否继续加速的重要时点，春节前如果市场位置不高，买点比较安全。市场中枢的再次大幅回升，需要居民和机构资金形成合力，最早估计要等春节之后。

招商证券：市场增量都将趋于A500指数

招商证券首席策略分析师张夏表示，市场增量资金会趋于头部公司，而这些公司都囊括在A500指数中，因此都会对A500指数产生增量。

从指数结构来看，中证A500指数呈现两大特征——

一是行业分布更均衡。金融地产等传统经济相关的产业权重不会过高，也不过多反映不确定性更多、波动率更高的科技板块。

二是更兼顾中小市值行业龙头。和传统宽基指数相比，A500指数能覆盖到更多中小盘的新兴成长股。其成份股中，有200多家是大市值公司，还有200多家在中小盘里面做到了一定的下沉，因此可能更具弹性。

作为表征A股核心资产的宽基品种，A500ETF受资金广泛关注。以A500指数ETF（560610）为例，截至2025年1月13日，上市以来获资金净流入合计超121亿元。

A500指数ETF（560610）兼具多重配置优势：ETF交易便捷，实时捕捉机会；综合年费低至0.2%，季度评估分红，强制分红比例不低于超额收益率的80%，或可成为投资者布局新一轮行情的配置工具。

中证A500指数(代码：000510)发布日期为2024年9月23日，基日为2004年12月31日，最近5年(2020年至2024年)完整会计年度涨跌幅分别为:31.29% (2020) 、0.61% (2021) 、-22.56% (2022) 、-11.42% (2023)、12.98%（2024）。中证A500指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。

风险提示：管理人以自有资金认购本基金不应视为管理人对投资者购买本基金本金不受损失或对本基金取得收益的保证。基金有风险，投资须谨慎。基金管理人以自有资金投资本基金不应视为基金管理人对投资者购买本基金本金不受损失或对本基金获得收益的保证。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。

受利好消息影响，A股港股关键指数集体拉升。港股市场中，科技、医药等板块强势领涨，小鹏汽车、百济神州、药明生物等涨幅靠前，恒生科技指数ETF（513180）涨超3%，恒生医药ETF（159892）涨近3%。



具体来看，市场大涨或受以下因素驱动。证监会召开2025年系统工作会议释放积极信号；监管出手调控汇率；国债市场的调控力度加大；外资看好中国股市。



恒生医药ETF联接（A类：016970，C类：016971）

1月14日，三大指数集体走强，科技成长股强势领涨，宽基代表上证50指数持仓股金山办公涨超8%，中微公司、赛力斯、长城汽车、韦尔股份、中信证券等股纷纷走强，截至14：48，上证50ETF(510050)涨1.65%，成交额超27亿，盘中买盘积极，或为资金抢筹。

1月12日，高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津（Kinger Lau）及团队在最新研报中，继续维持了对A股和H股的“超配”评级。其团队预计，到2025年底，MSCI中国指数和沪深300指数将上涨约20%。

上证50ETF(510050)紧密跟踪上证50指数，聚焦沪市50只大盘蓝筹股。截至2024年12月31日，指数前十大权重股分别为贵州茅台、中国平安、招商银行、长江电力、中信证券、兴业银行、紫金矿业、恒瑞医药、工商银行、伊利股份，前十大权重股合计占比48.15%，场外联接(A类：001051；C类：005733)。

随着2025年春节的临近，A股行情显得较为平淡，投资者情绪普遍较为谨慎。当前市场环境复杂多变，国内外多重因素交织影响着股市的走势。一方面，全球经济增长不确定性增加，外围市场的波动对A股产生了连锁反应；另一方面，目前正处于国内政策和业绩的真空期，后续政策调整和经济数据的变化也将不断影响着市场预期。

受大市影响，半导体材料设备板块自“11.12”高点后，回调超过23%（数据来源：Wind，截至2025.1.13。），1月14日，半导体材料设备指数大涨，日K线成功收复10日均线，反弹向上信号愈发清晰。

什么原因震荡不休？

去年924行情启动后，半导体一度成为市场中的“一枝独秀”，各路资金持续加仓半导体赛道，使得指数不断被推高。值得注意的是，短期内半导体行业的快速上涨也引发了部分关于估值泡沫的讨论，因此，资金也在时刻等待着“落袋为安”的时机。

临近春节，资金明显收缩战线，再度趋于保守。从技术面上看，上证指数在近期维持在一个相对狭窄的区间内震荡，成交量也较之前有所萎缩，这反映出市场上攻乏力，买盘动力不足。虽然在这段时期，银行、地产等大盘蓝筹股表现稳健，但未能带动盘面整体人气。中小创个股则继续分化，部分优质企业（例如半导体）凭借良好的业绩预期，或者是热点事件（例如机器人、消费电子、AI概念等）获得了资金的关注，但大多数股票仍然缺乏明显的上涨动能。

因此，半导体虽然有自主可控以及业绩预期催化，但在缺乏势能的前提下，出现了回调震荡的态势。但这也为节后的市场变化埋下了伏笔，一旦资金形成共识，或许能激发新一轮的投资热情。

“落袋为安”还是“持基过年”？

在去年“924行情”过后，年前这一波回调让多数投资者再度接近回本线或者微薄盈利，这时指数一旦有拉升，就会面临激烈的换手。A股市场有涨有跌，落袋为安或者低位布局，谁是最终的赢家，没有标准答案，但投资者选择是否保留仓位，可以从以下几个方面来考虑：

1、 行业的基本面和技术面分析

尽管2025年的投资主线难以预判，但半导体投资最重要的逻辑国产替代依然被多家机构看好。近年来外部环境对于中国半导体产业限制持续加剧，美国政府分别于 2022 年和 2023 年的 10 月公布了一系列的出口管制措施，并于2024 年 11 月再次加码，将140 家中国大陆半导体相关公司列入了实体清单，其中包括晶圆代工厂、设备厂和芯片领域的投资公司。

随着特朗普成功就任，外部环境的变化更趋复杂化，先进制造、半导体设备及零部件、半导体材料等半导体产业链“卡脖子”核心环节自主可控需求迫切，国产替代有望加速推进。

从指数的走势来看，半导体材料设备指数有涨有跌，每次“深蹲”都是为了下次“起跳”做准备。目前指数回调已经超过20%，半导体有望在年后的“春季躁动”行情中有更好表现。



数据来源：Wind，数据区间：2024.9.1-2025.1.13。

2、 当前经济环境和政策导向的影响

从海外视角来看，近期美国非农就业数据大超预期，华尔街分析师们开始对美国的货币政策前景产生深深的怀疑。其中，美国银行、花旗集团和高盛集团纷纷下调了对美联储进一步降息的预测。在特朗普的政策主张下，美国再通胀风险加大，降息节奏预计相对谨慎，对于全球资本市场的流动性存在扰动。

从国内视角来看，12月中央政治局会议强调“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，中央经济工作会议明确开展“人工智能+”行动、加强国家战略科技力量建设，政策鼓励下新质生产力有望加速形成。半导体作为科技技术的基石，有望走出独立性行情。

3、 个人的投资目标和风险承受能力

如果我们的投资已经达到了自己设置的止盈线，的确应该“见好就收”。但止盈线不应设置过低，否则频繁操作，也有可能无法享受良好的投资体验。对于坚定看好半导体国产替代愿景的投资者，可以考虑以时间换空间，留有底仓以为后续行情做准备。不难发现当我们复盘市场走势时，在每一次下跌后都会迎来反弹。时间始终在奖励那些真正的坚守者。

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半导体材料ETF（562590）及其联接基金（A类：020356、C类：020357），指数中半导体设备（55.5%）、半导体材料（21.3%）占比靠前，合计权重超76%，充分聚焦半导体上游。

中证半导体材料设备指数基日为2018.12.28，2020-2024年各完整年度业绩为： 60.63%、34.42%、-31.93%、-5.13%、9.68%。数据来源：Wind，中证指数公司。

盘面上，机器人概念股再度活跃，巨轮智能等多股涨停，截至14：47，国证机器人产业指数暴涨6%，权重股中，汉威科技20cm涨停，奥普特、拓斯达、绿的谐波涨超15%，慈星股份涨超13%。

近期，全球科技巨头纷纷宣布人形机器人领域最新进展。OpenAI发布的招聘信息显示，其正在重新组建机器人部门，该部门将自主研发机器人及定制传感器套件。特斯拉CEO马斯克公布未来三年人形机器人预期量产目标，2026年目标是生产5万至10万个人形机器人。在2025CES上，英伟达公布的14家合作人形机器人公司中，中国厂商占据6席。

高盛预计，到2035年，人形机器人的市场规模将达到380亿美元。面对广阔的市场前景，中国科技企业也在积极布局人形机器人产业。

截至前一交易日，机器人ETF易方达（159530）近一周合计吸金1112.05万元。

机器人ETF易方达（159530）紧密跟踪机器人100指数。为反映沪深市场中机器人产业上市公司的证券价格变化情况，丰富指数化投资工具，编制国证机器人产业指数。



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机器人ETF易方达（159530），场外也有基金份额：（联接A：020972、联接C：020973）。

盘面上，三大指数全线上涨，A50直线拉升，截至14：35，中证A500ETF(560510)现涨2.39%，成分股蓝思科技涨超18%，蓝色光标涨超15%，润和软件、同花顺涨超10%。



中证A500ETF(560510)今日是分红除息日，根据基金分红公告显示，每10份基金份额分红0.006元，将于2025年1月17日进行现金红利发放。



高盛认为，一系列增量政策有助于促进中国经济增长模式从贸易和投资主导转向国内需求和消费主导。高盛预计消费增长可能会从2024年的3.8%回升至2025年的5%。2025年，政策的进一步落实或能推动每股盈利增长和适度的估值上升。高盛预测，2025年MSCI中国指数和沪深300指数的盈利增幅分别为7%和10%。



基于此，高盛最新研报预计，MSCI中国指数和沪深300指数到2025年底将上涨20%左右。基于可观的风险回报，该机构建议，继续超配A股和离岸中资股。



中证A500ETF(560510)紧密跟踪中证A500指数，中证A500指数编制聚焦行业龙头，在维持“大市值”属性的同时，纳入更多新经济领域龙头公司，市场覆盖度更广、权重分布更为分散，更能综合反映处于转型阶段的中国经济基本面,便利投资者“一键配置”各行业最具代表性的优质龙头企业。



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中证A500ETF（560510）

泰康中证A500ETF联接A（022426）

泰康中证A500ETF联接C（022427）

泰康中证A500ETF联接Y（022942）

截至14：44，中证红利指数涨1.66%，权重股中，中联重科、同力股份涨超 6%，爱施德涨超5%，君正集团、厦门象屿涨超4%。



数据显示，红利ETF易方达(515180)最新规模达86.10亿元，最新份额达66.76亿份，基金规模较一个月前增加11.40亿元。



截至前一交易日，红利ETF易方达(515180)获资金净流入3098.53万元。



Wind数据显示，根据上市公司权益分配方案梳理统计，6只A股今日股权登记。其中，敷尔佳、卓创资讯、中山公用分红力度最大，每10股分别派息5.00元、4.00元、3.50元。此外，还有1股抛出分红派息预案，东北证券每10股拟派息0.5元。



高盛首席中国股票策略师刘劲津日前发表最新观点称，中国股票估值较低，是多元化资产配置的良好选择，投资者应考虑将中国资产纳入投资组合。该机构预计，2025年A股回购和分红金额可能达3.5万亿元，较2024年的3万亿元有所提升。



红利ETF易方达(515180)紧密跟踪中证红利指数。中证红利指数以沪深A股中现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的100只股票为成分股，采用股息率作为权重分配依据，以反映A股市场高红利股票的整体表现。



从估值层面来看，红利ETF易方达(515180)跟踪的中证红利估值处于历史低位，最新市盈率（PE-TTM）仅7.22倍，处于指数成立以来28.57%的分位，即估值低于数成立以来71.43%的时间。



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红利ETF易方达（515180）

易方达中证红利ETF联接A（009051）

易方达中证红利ETF联接C（009052）

1月14日，科技类板块整体爆发，机器人ETF基金（562360）涨幅5.15%。盘面上，奥普特，拓斯达等多只股票涨幅超10%，绿地谐波，巨轮智能接近10%涨停。机器人ETF基金（562360）成交活跃，换手率达25%。



山西证券认为，最新数据显示24年前11月我国电子信息制造业生产增长较快，出口持续回升，效益稳定向好，行业整体发展态势良好。随着新一轮家电补贴范围扩大至手机等数码产品，个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品都将有所补贴，这将充分推动换新热潮，拉动电子产品消费。同时下周1月7日至1月10日将在美国拉斯维加斯举行CES消费电子展，随着智能穿戴等AI应用在展会上展出，短期将对消费电子等板块形成催化。长期建议关注设备、材料、零部件的国产替代，AI技术驱动的高性能芯片和先进封装需求，及AI端侧应用元年带来的换机潮和硬件升级机会。随着CES大会闭幕，目前行情下机器人ETF基金（562360）或有较好的配置机会。

1月14日，港股午后涨幅扩大，恒生科技指数涨超3%，恒生指数涨超2%，科技、互联网、医药等领涨，零跑汽车涨超14%，百济神州、小鹏汽车-W、快手-W、美团-W等知名港股涨幅居前。



场内热门ETF方面，布局50只代表性港股科技股的港股科技50ETF（159750）涨4.21%，换手率超24%；聚焦于头部中国互联网公司的中概互联ETF（513220）涨4.57%，换手率超50%。



市场分析人士认为，多因素促使市场走强，其中，海外机构“突然”看多中国股市是重要因素之一。



近期，高盛、摩根大通、美银、汇丰等海外机构纷纷对中国资产发表乐观预测。高盛研报指出，基于可观的风险回报，继续超配A股和离岸中资股。摩根大通在最新报告认为，中国股市或将在今年1月底前后迎来逆转。汇丰策略师在日前发布的报告中将香港股市评级从“中性”上调至“增持”。