离岸价、在岸价倒挂！两个交易日涨超1500点 人民币迎来强势反弹
人民币汇率强势反弹，仅两个交易日时间，离岸人民币对美元汇率从7.25升至7.09附近，涨幅超过1500点。此前，离岸人民币对美元汇率曾跌破7.3。8月5日盘中，离岸人民币对美元最高已到7.0836，与去年12月份人民币汇率高位持平，收复今年以来的贬值“失地”。受离岸人民币带动，在岸人民币两日内同样涨幅超千点至7.13附近。截至8月5日21时，离岸人民币对美元报价为7.104，在岸人民币对美元报价为7.124。离岸价、在岸价倒挂，且均超过中间价7.1345。
人民币汇率反弹的原因包括：
- 国内加大宏观政策实施力度，市场对经济复苏预期增强。
- 美国经济数据下滑超预期，欧美股市剧烈波动引发资金避险需求。
- 日元强劲反弹情绪外溢对人民币汇率产生影响。
从国内情况看，人民币走强受到基本面稳固、人民币资产吸引力增强以及离岸人民币供需偏紧等因素推动。从外部因素来看，发达经济体逐步向降息周期过渡，尤其是日本央行超预期“放鹰”，进一步助推人民币升值。
全线大跌！美股集中度过高风险释放
1. 2024年7月24日，美股三大股指全线收跌，道指跌1.25%，标普500指数跌2.31%，纳指跌3.64%。个股方面，特斯拉跌12.33%，英伟达跌6.8%。中概股普遍下跌，BOSS直聘跌11.61%。
2. 科技股表现较弱，苹果、亚马逊均跌近3%，奈飞跌超1%，谷歌母公司Alphabet、Meta跌超5%，微软跌超3%。银行股普遍下跌，航空股全线走低，芯片股集体大跌。
3. 特斯拉总市值回落至7000亿美元以下。2024年第二季度，公司营收255亿美元，比去年同期增长2%；净利润为14.78亿美元，同比下降45%。
4. 海通国际认为，特斯拉的中国销量已触底，预计三季度初的促销方案将促进交付量持续回升。
5. 银河证券认为，高权重科技股的回调造成美国股市大幅下探，短期震荡调整有助于缓解过度投机带来的风险。
6. 平安证券表示，近期美股科技股调整是一次集中度过高的风险释放，但不至于是风格长期切换或“AI泡沫破裂”。
7. 星展银行表示，GDP存不确定性叠加PCE或放缓，美联储9月降息概率上升；美股科技股二季度整体盈利增长或高于上一季。
8. 当地时间7月24日，加拿大银行决定进一步降低政策利率，由目前的4.75%下调25个基点至4.5%。加拿大统计局数据显示，6月份的消费者价格指数同比增长2.7%，环比下降0.2%，通胀情况继续缓解。同时，6月份的失业率升至两年多以来的最高水平。
主动权益类基金银行股持仓量二季度环比增加
主动权益类基金在2024年二季度增加了对银行股的持仓量。多家国有大行获得增配，这一变化基于股息率、估值水平、宏观经济预期和资产质量等多方面因素的综合考量。尽管目前基金配置银行股的仓位整体偏低，但市场红利策略趋势下，银行股的高股息特性预计会吸引更多资金流入。
据Wind数据统计，截至二季度末，主动权益类基金重仓持有银行股50.81亿股，环比一季度末增加约5.52亿股。重仓持有银行股总市值为452.65亿元，占主动权益类基金重仓持股总市值的2.70%，较一季度末环比增加0.37个百分点。重仓持有银行股市值占基金净值比为1.29%，较一季度末有所增长。
从基金重仓的个股来看，国有大行仓位多有提升，包括招商银行、成都银行、工商银行、农业银行等。工商银行、农业银行、建设银行、邮储银行等4家国有大行的仓位环比一季度末分别提升。同时，宁波银行、江苏银行、常熟银行等优质区域性银行仓位也有所增加。
市场红利策略趋势下，银行股凭借高股息率等优势，吸引了基金资金配置，基金持有银行股仓位由此提升。平安证券和民生证券的研报均认为，尽管上市银行营收承压状况可能持续，但高股息特性仍将持续提升该板块的配置价值。此外，今年7月份LPR年内再次调降，低利率环境下银行板块股息率相对较高且分红稳定性强，有望持续吸引增量资金，提振板块行情。
良好的基本面是支撑银行股获得资金青睐的重要因素。截至7月23日，已有3家上市银行公布2024年半年度业绩快报，营收和归母净利润均实现同比增长。不良贷款率方面，两家持平，1家下滑。截至7月23日收盘，银行板块年内累计涨幅超18%。
降息！多个关键利率下调
中国人民银行于2024年7月22日发布了四个关键消息，包括：
1. 7天期逆回购操作利率下调：从1.8%降至1.7%，这是自2023年8月以来的首次调整，旨在支持经济回升。
2. 中期借贷便利（MLF）质押品减免：对卖出中长期债券的MLF参与机构，阶段性减免MLF质押品，以增加可交易债券规模，缓解债市供求压力。
3. 贷款市场报价利率（LPR）下调：1年期和5年期以上LPR均下调10个基点，分别降至3.35%和3.85%，这将降低实体经济融资成本，减轻居民房贷利息负担。
4. 常备借贷便利（SLF）利率下调：三个期限的SLF利率均下调10个基点，以维持利率走廊稳定。
此次降息是货币政策强化逆周期调节的重要举措，旨在支持下半年经济回升，提振中长期经济增长预期，并推动货币政策框架演进。政策利率的下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济，促进降低综合融资成本，巩固经济回升态势。同时，LPR的下调也反映了其报价质量正在提高，更真实地反映市场供需情况。此外，阶段性减免MLF质押品是为缓解债市供求压力，鼓励金融机构参与MLF操作，提高市场流动性。
再出新招！央行阶段性减免MLF质押品
- 中国人民银行宣布，自2024年7月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（MLF）参与机构，可申请阶段性减免MLF质押品，以增加可交易债券规模，缓解债市供求压力。
- 阶段性减免MLF质押品的措施，旨在平衡债券市场供求，释放市场的存量长期债券，应对长期债券供给偏慢和金融脱媒等因素导致的长债收益率持续下行和债市反转风险。
- 中国人民银行此前已多次提示风险，并宣布将开展国债借入操作，增加债市供给。7月1日，央行公告决定面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。7月5日，央行证实已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元。
- 央行频繁发声并采取行动，目的是引导国债收益率上行，维护债券市场稳健运行。
中央汇金二季度继续增持五大宽基ETF
1. 2024年7月18日，易方达基金、华夏基金、华泰柏瑞基金、南方基金、嘉实基金等基金公司披露了2024年二季报，显示中央汇金在二季度继续增持五大宽基ETF，合计持有金额超过4300亿元。
2. 中央汇金在2024年二季度分别增持了28.83亿份易方达沪深300ETF、30.51亿份华泰柏瑞沪深300ETF、12.58亿份嘉实沪深300ETF、10.51亿份华夏沪深300ETF、5.64亿份华夏上证50ETF、8.33亿份南方中证500ETF，增持总耗资超过300亿元。
3. 截至2024年二季度末，中央汇金持有规模前五大宽基ETF的合计金额为4334.50亿元，其中包括1243.38亿元华泰柏瑞沪深300ETF、933.40亿元易方达沪深300ETF、746.52亿元华夏沪深300ETF、708.11亿元嘉实沪深300ETF、703.09亿元华夏上证50ETF。
4. 今年以来，中央汇金通过ETF增资市场，成为关注焦点。2024年一季度，中央汇金分别增持了457.06亿份易方达沪深300ETF、263.56亿份华泰柏瑞沪深300ETF、169.93亿份华夏沪深300ETF、158.67亿份华夏上证50ETF、156.04亿份嘉实沪深300ETF，增持总耗资超过3000亿元。
5. 除中央汇金外，中国国新旗下国新投资也在今年6月认购了中证国新港股通央企红利ETF首发份额，并计划继续增持。国新投资自2019年以来已发行7条央企主题指数及13只跟踪指数的ETF产品，通过大幅增持央企科技类ETF，引导资金向央企科技创新领域聚集。
重磅曝光 “国家队”果然出手！中央汇金二季度继续增持ETF
1. 中央汇金在2024年第二季度继续增持ETF，特别是沪深300ETF等多只大型ETF。
2. 7月17日晚间，华夏、易方达、嘉实等多家大型基金公司披露了二季报，中央汇金在ETF上的投资动向得以曝光。
3. 中央汇金二季度申购了易方达沪深300、嘉实沪深300、华夏沪深300、华夏上证50等多只ETF，按照成交均价估算，申购金额接近150亿元。
4. 华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF等重要宽基ETF的二季报尚未披露，未来可能进一步增加中央汇金的申购金额。
5. 易方达沪深300ETF二季报显示，一名机构投资者二季度申购了28.83亿份的基金份额，若按成交均价估算，该机构二季度的申购金额或达50.19亿元。
6. 嘉实沪深300ETF二季报披露，一名机构投资者在二季度申购了12.58亿份嘉实沪深300ETF，按照二季度成交均价估算，申购金额约为46.62亿元。
7. 华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF两只ETF二季报中也出现了中央汇金的身影，二季度分别申购了10.51亿份和5.64亿份，按照成交均价估算，申购金额分别约为38.31亿元、14.00亿元。
8. 从已披露的几只ETF二季报看，中央汇金二季度申购ETF的金额或接近150亿元，期末持有上述ETF规模合计超过3000亿元。
9. 今年以来，股票型ETF规模不断攀升，截至7月16日，纳入统计的781只股票型ETF总规模达1.87万亿元，较去年底增长4200亿元，增幅28.89%。
10. 宽基ETF成为增长的主力军，易方达、华泰柏瑞、华夏旗下沪深300ETF产品规模增长均超过700亿元，最多的增长超千亿元。
9月降息概率达100% 道指涨超700点！
1. 美东时间7月16日，市场预测美联储九月降息概率为100%，美股大涨，道指猛涨超742点，标普500指数再创新高，“小盘股指数”罗素2000指数暴涨3.5%。
2. 国际金价大涨，逼近2470美元，创历史新高。白银也大涨。COMEX黄金期货尾盘涨1.71%至2470.4美元/盎司，COMEX白银期货尾盘涨1.95%至31.54美元/盎司。
3. 苹果公司股价再创历史新高，收涨0.18%，市值达3.6万亿美元。苹果在截至今年3月份的一年里，销售额较上年同期增长了约33%，创下近80亿美元的历史新高。
4. 美联储理事库格勒表示，通胀和就业风险现在更加平衡；通胀持续下降，但仍高于目标水平；最近的数据显示通胀率正朝着2%的目标迈进；如果失业率持续上升，应尽快进行适当程度的降息。
5. 美联储戴利表示，看到未来一段时间会有政策调整；人们越来越有信心，正在接近将通胀率恢复到2%的可持续速度；某种程度的政策正常化是可能的结果；在做出利率决定之前美联储需要更多信息。
6. 美国5月商业库存月率录得0.5%，预期为0.4%，前值为0.30%，该数据为2022年8月以来最大增幅。美国7月NAHB房产市场指数录得42，预期为43，前值为43，该数据为2023年12月以来新低。
央行今日实施6760亿元逆回购巨额操作
央行在7月16日实施了6760亿元的7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与之前持平。此举是为了对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性的合理充裕。当日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放6740亿元。本周央行累计向市场投放流动性8050亿元。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，税期走款会导致流动性阶段性收紧，隔夜利率上行幅度偏大，这是央行实施大规模逆回购的直接原因。央行近期强调通过适度收窄利率走廊宽度等方式稳定短期市场利率，传递清晰的利率调控目标信号。
进入7月以来，央行每个交易日都开展了逆回购操作，但本周以前操作规模维持在20亿元级别。7月15日以来，央行将逆回购操作规模提升至千亿级别，近两日分别开展了1290亿元、6760亿元逆回购操作。
王青还提到，7月是财政收入“大月”，纳税截止日为7月15日，税期走款会造成流动性阶段性收紧。7月15日二季度经济数据公布后，宏观政策需要适度在稳增长方向加力，抑制资金利率过快上行，保持市场流动性合理充裕，有助于稳定市场信心。
中国人民银行货币政策委员会2024年第二季度例会指出，要加大已出台货币政策实施力度，保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长，保持社会融资规模、货币供应量与经济增长和价格水平预期目标相匹配。
王青预计，若后期资金利率还有波幅加大势头，央行可能会启用刚刚设立的临时隔夜逆回购政策工具。
美联储主席：不会等到通胀率降至2%才降息
美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，美联储不会等到美国通胀率放缓至2%的目标时才降息。如果等待过久，通胀可能会过低，远低于2%，这不是美联储希望看到的。
鲍威尔表示，尽管还没做好准备表态，但他对降息的障碍已被清除感到有信心，最近的数据令人鼓舞。他强调，目前，就业市场的风险与高通胀的风险基本相当，美联储希望实现其目标——在保持低失业率的同时，恢复全面的价格稳定。
鲍威尔强调了美联储的独立性。他表示，美联储将在需要时，根据现有数据、新数据、不断变化的前景和对风险的平衡做出利率决定，而不是考虑选举等其他因素。
在中性利率方面，鲍威尔表示，至少在短期内，中性利率已经上升，美联储将在年终审查中讨论中性利率。
关于缩表，鲍威尔表示，在减少美国国债和抵押贷款支持证券（mbs）方面，美联储还有“很长的路要走”。他提到，最近，央行放慢了每月缩减资产负债表的速度，以防止金融市场出现任何震荡。不过，美联储还将继续收缩其资产负债表。
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