随着中概龙头估值近期有所回落，当前或是布局的“击球区”。

回顾刚刚过去的11月行情，中概相关指数均录得负收益，其中全球中国互联网指数跌得最少，年内依旧以27.63%的涨幅领跑；而跌幅最深的中国互联网50指数，在11月跌超5%。



而由于近期多数中概股三季报业绩超预期，在基本面回暖叠加股价调整的背景下，多数中概股估值也有所回落，当前配置的性价比较高。

按照最新收盘价和机构一致预测的2024年净利润数据来看，腾讯控股、阿里巴巴、美团和小米集团的2024E市盈率分别为19倍、16倍、27倍和37倍；整体来看，根据中证指数官网的数据，全球中国互联网指数最新整体PE（TTM）为26.5倍，相比11月初下降了1倍左右，当前仍处在近三年较低水平。

而展望后市，无论从分母端还是分子端，中概龙头后续仍有望延续修复行情。

分母端上，港股无风险利率锚定10y美债，近期美债收益率已有所回落，并且最新数据显示12月降息概率超过70%；分子端上，2025年电商营收或趋于稳定，但游戏、平台经济等方向受益于经济复苏，仍有增量空间，今年来美团涨幅领跑中概说明，市场仍青睐业绩复苏明显的企业。

具体到标的上，可借助龙头集中度较高的全球中国互联网指数进行布局，当前中概互联ETF（513220）是A股上市的唯一一只跟踪该指数的基金。该指数前三大集中度高达43.67%，CR10更是超过了85%，高集中度或意味着高弹性，上述提到，该指数11月和今年来涨幅领跑同类指数就是例子。



总得来说，随着中概龙头估值回落，中概板块的配置性价比凸显，大家可借助相关指数基金如中概互联ETF（513220）把握后续反弹贝塔；此外，香港科技50ETF（159750）科网股占比较高，前五大均是中概龙头，成份股还有医药、新能车等龙头企业，可作为配置港股成长股的补充。

作者：指东道西