2024年8月20日，国海证券研究所发布了关于天山铝业（002532）的最新研究报告，维持对该公司的“买入”评级。报告显示，天山铝业2024年上半年实现了营业收入137.8亿元，尽管同比下降6.83%，但归母净利润达到了20.7亿元，同比增长103%。特别是第二季度，公司业绩显著提升，营业收入为69.6亿元，环比增长2.0%，而归母净利润则达到了13.5亿元，环比增长88.1%，同比增长更是高达161.5%。这一亮眼成绩主要得益于铝价和氧化铝价格的上涨以及氧化铝产量的提升。

    从细分业务来看，电解铝方面，2024年上半年产量为58.54万吨，同比增长1.3%。自产电解铝平均售价较上年同期上涨6.7%，成本端保持稳定，使得铝锭收入达到95.3亿元，毛利率达到了22.6%。氧化铝业务方面，上半年产量为109.3万吨，同比增长6.8%，对外销售均价同比上涨26.1%，推动氧化铝板块收入同比大幅增长80.38%至32.7亿元，毛利率提升至23.24%。

    此外，天山铝业还受益于税收优惠政策和政府补贴，包括先进制造业增值税加计抵减和高新技术企业所得税优惠等，进一步增强了业绩表现。展望未来，公司多个增量项目如20万吨电解铝指标、印尼的200万吨氧化铝项目等正在推进中，预计将为公司带来持续的成长动力。

    基于上述分析，国海证券研究所预计天山铝业2024年至2026年的营业收入将分别达到337亿、354亿和384亿元，归母净利润分别为42.20亿、45.11亿和49.53亿元。公司凭借其一体化经营模式和成本优势，未来发展前景值得期待。

    中宠股份（002891.SZ）在2024年上半年实现了营收19.56亿元，同比增长14.08%，归母净利润达到了1.42亿元，同比增长48.11%，两项指标均创下历史新高。其中，第二季度营收为10.78亿元，同比增长6.84%，归母净利润为0.86亿元，同比增长7.09%。鉴于公司主粮产品的销售高速增长以及推出的员工持股计划对公司长期发展的积极影响，分析师上调了2024年至2026年的盈利预测，预计这三年的归母净利润分别为3.18亿元、3.99亿元和5.10亿元，EPS分别为1.08元、1.36元和1.73元，当前股价对应的PE分别为22.4倍、17.9倍和14.0倍，因此维持“买入”评级不变。

    2024年上半年，中宠股份的销售毛利率和销售净利率分别达到了27.97%和7.91%，较去年同期分别提升了2.97个百分点和0.58个百分点，盈利能力得到了显著提升。期间费用率为17.20%，较上年同期上升了2.29个百分点，其中销售费用率因自主品牌宣传投入增加而上升至11.19%，同比增加了2.12个百分点。

    分产品来看，2024年上半年零食、罐头、主粮的营收分别为11.36亿元、3.02亿元和4.22亿元，同比变化分别为+4.19%、-2.72%和+83.96%，毛利率分别为25.45%、33.95%和35.84%，同比分别变化+2.07个百分点、+1.01个百分点和+8.18个百分点。顽皮、领先、ZEAL等多个品牌在主粮赛道上的发力，推动了主粮收入的大增。

    从地区分布来看，2024年上半年境内和境外的营收分别为6.17亿元和13.39亿元，同比分别增长23.45%和10.22%。随着海外工厂产能的提升，预计境外业务将持续回暖。

    此外，公司还发布了2024年员工持股计划草案，计划规模不超过446万股（占总股本1.52%），参与人数不超过62人，按40%、30%、30%的比例分三期解锁。计划中设定了高标准的业绩考核目标，旨在保障公司未来几年的发展。境内业务方面，以2023年为基数，若2024年、2025年、2026年境内营收增长率分别达到30.00%、62.45%、103.57%，或归母净利润增长率分别达到28.64%、67.24%、101.54%，则可实现100%解锁。境外业务方面，同样以2023年为基数，若2024年、2024-2025年、2024-2026年境外营收增长率分别达到8.00%、126.80%、260.56%，或归母净利润增长率分别达到28.64%、67.24%、101.54%，也可实现100%解锁。

    国海证券研究所发布了一份关于圣湘生物（股票代码：688289）的公司研究报告，给出了“买入”的评级。报告指出，圣湘生物在2024年上半年实现了收入7.17亿元人民币，同比增长68%；归母净利润1.57亿元，同比增长71%；扣除非经常性损益后的归母净利润1.21亿元，同比大幅增长288%。公司呼吸道类产品继续保持高速增长态势，2023年营业收入超过4亿元，同比增长680%，2024年上半年的营业收入已经接近去年全年总额。此外，公司在妇幼健康、血源、慢病、基因测序等多个领域取得突破性进展，不断丰富产品线。研发投入方面，报告期内达到1.45亿元，占营业收入的比例为20%，新增发明专利21个。值得一提的是，圣湘生物推出了“传染病数智化系统”，有望对公共卫生防控产生深远影响。同时，公司宣布了中期分红计划，拟每10股派发现金红利2.50元，共计派发1.43亿元现金红利，并计划注销100万股以提高每股收益水平。预计2024年至2026年，公司营业收入将分别达到15.12亿元、20.23亿元、25.40亿元，归母净利润分别为3.30亿元、4.60亿元、6.15亿元。

    华力创通（300045.SZ）在2024年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达到了3.67亿元，同比增长66.18%；归母净利润为282.65万元，同比增长123.06%。特别是在第二季度，公司业绩表现出色，单季度营业收入达到1.94亿元，同比增长48.51%，环比增长11.33%。此外，2024Q2单季度实现归母净利润151万元，相比2023Q2的亏损1431万元有了明显改善，环比2024Q1增长了14.46%。这得益于公司主营业务卫星导航及其仿真测试产品的收入快速增长。2024Q2的销售毛利率也达到了37.70%，比去年同期提升了1.54个百分点，显示出了盈利能力的提升。

    国家重点扶持北斗产业的发展，规模化应用有望提速。工信部发布的《关于开展工业和信息化领域北斗规模应用试点城市遴选的通知》表明，将在大众消费、工业制造和融合创新三个领域开展试点工作，以加快提升北斗渗透率，促进北斗设备和应用向北斗三代有序升级换代等。预计到2025年，北斗将在国计民生的重点行业领域实现全面覆盖及规模化应用，在大众消费领域实现北斗普及应用，北斗兼容应用覆盖率将达到90%以上。

    卫星互联网基础设施建设的不断完善也为市场空间的逐步打开提供了条件。我国已建成天通一号卫星移动通信系统，覆盖范围广泛，随着天通卫星移动业务的国际化运营，将推动卫星通信产业链需求的进一步释放。此外，低轨卫星市场的崛起，以及海南商发二号工位的竣工，都将加速民营商业航天公司火箭验证进程，进而促进卫星通信技术的成熟和发射成本的降低。这将有利于我国在卫星应用相关领域加速国产替代，为国内卫星应用产业带来快速发展。

    鉴于上述分析，预计华力创通2024-2026年的营业收入将分别达到9.67亿元、12.92亿元、17.14亿元，归母净利润将分别达到0.40亿元、0.75亿元、1.13亿元。因此，维持对该公司的“推荐”评级。但也需要注意相关风险，包括我国卫星发射进程、卫星互联网建设资金支持和技术终端应用等方面的不确定性，以及信用减值的风险。

    2024年08月20日，兆易创新（603986.SH）发布了最新的公司快报，报告显示公司在2024年上半年取得了显著的成绩。期内，公司坚持市场占有率优先的战略，持续加大研发投入和产品迭代力度，进一步优化了产品矩阵。数据显示，2024年上半年公司实现营收36.09亿元人民币，同比增长21.69%，归母净利润达到5.17亿元人民币，同比增长53.88%。特别是第二季度，公司营收达到了19.82亿元人民币，同比增长21.99%，环比增长21.78%；归母净利润为3.12亿元人民币，同比增长67.95%，环比增长52.46%。

    业绩增长的主要原因在于，一方面，存储市场需求回暖，尤其是在消费市场和网络通信领域，带动了公司整体出货量和营收的显著增长。另一方面，MCU业务方面，公司推出了多款新产品，包括低功耗系列、超值系列和高性能系列，进一步丰富了产品线矩阵。此外，传感器业务也实现了出货量和营收的同比增长。

    具体来看，在存储业务方面，公司SPI NOR Flash产品线在全球市场占据领先地位，提供多样化的容量、电压、封装选项，满足不同应用领域的需求。NAND Flash产品则覆盖了从1Gb到8Gb的不同容量，适用于消费电子、工业、汽车电子等多个领域。DRAM产品包括DDR3L和DDR4，广泛应用于网络通信、电视、机顶盒等领域。

    在MCU业务方面，公司面向不同应用领域推出了GD32F5系列高性能MCU、GD32E235系列超值型MCU以及GD32L235系列低功耗MCU，进一步扩大了市场份额。特别是在汽车领域，公司与多家国内外知名Tier 1企业建立了深入合作，产品应用于车灯方案、AVAS方案、无线充电方案等多个领域。

    对于传感器业务，公司推出的GSL6186和GSL6150H0两款PC指纹识别解决方案，帮助用户快速安全地登录Windows PC设备，进一步拓展了公司在PC领域的市场。

    基于以上情况，我们对公司的发展前景持积极态度。预计2024年至2026年，公司的营业收入将分别达到76.47亿元人民币、99.26亿元人民币和117.76亿元人民币，增速分别为32.8%、29.8%和18.6%。归母净利润预计将达到11.79亿元人民币、17.37亿元人民币和22.49亿元人民币，增速分别为631.8%、47.3%和29.4%。因此，维持“买入-A”评级。需要注意的是，尽管公司表现出色，但仍面临一定的风险，包括下游需求不及预期、新技术产业化困难、宏观环境波动、供应链风险以及汇率变动等。

    科润智控（834062.BJ）公布了2024年半年报，显示其实现营收5.22亿元（同比增长12.54%），扣非归母净利润1864万元（同比增长65.86%）。受本期无资产处置收益影响，归母净利润为2017万元（同比下降36.77%），剔除股份支付费用影响后为2333万元。公司对2024年的业绩考核目标为：以2022年营收/剔除股份支付费用净利润为基数，2024年增长不低于50%（满足其一）。此外，2024年5月公司启动了定增计划，拟募资2.3亿元用于扩产户外成套设备。黄山子公司新能源智能成套设备及配套产品项目陆续达产，对公司营收结构产生了积极影响。因此，分析师下调了2024-2025年的盈利预测，新增2026年盈利预测，预计归母净利润分别为0.75亿元（原0.91亿元）、0.86亿元（原1.15亿元）、1.02亿元，当前股价对应的PE分别为11.8倍、10.3倍、8.7倍。黄山子公司生产的主要产品包括铜排、铜线等，这些产品的毛利率虽然较低，但随着销售量的增长，对公司总体毛利率有所贡献。特别是变压器生产所需的铜线、铜排部分由黄山子公司加工后提供，这降低了成本并提高了毛利率。在全球智能化、电气化发展趋势下，公司积极拓展海外市场，在安哥拉签订了重要合同并设立了子公司，同时还授权了一家欧洲公司作为其欧洲市场的独家代理商。这些举措有望进一步推动公司的国际化进程和发展。鉴于此，分析师维持了科润智控的“买入”评级。

    江山欧派（603208.SH）发布了2024年中期报告，显示公司在报告期内实现营业收入14.42亿元，归母净利润1.05亿元，扣非净利润0.83亿元，分别同比下降10.0%、26.1%和26.6%。第二季度营收、归母净利润、扣非净利润分别为8.16亿元、0.76亿元、0.64亿元，同比变化为-11.3%、-8.7%、-14.6%。尽管整体业绩有所下滑，但工程代理业务持续增长，经销商数量也快速增加。2024上半年，公司夹板模压门、实木复合门、柜类产品和其他产品的收入分别为8.08亿元、2.53亿元、0.93亿元、1.72亿元，其中其他产品收入同比增长27.38%。渠道方面，经销商渠道、工程渠道和代理商渠道分别实现收入3.30亿元、3.97亿元、5.48亿元，代理商渠道实现了27.63%的增长。截至2024年中，公司拥有代理商1000余家，经销商52368家，较年初分别增加了200余家和15801家。此外，公司第二季度毛利率保持稳定，费用率得到优化。展望未来，公司将继续推动渠道下沉和多元化发展，预计2024年至2026年归母净利润分别为3.86亿元、4.26亿元、4.68亿元，同比增长-0.9%、+10.3%、+9.9%。基于此，公司股票维持“推荐”评级。需要注意的风险包括地产数据低于预期、渠道拓展不及预期以及应收账款减值风险。

    海澜之家于2024年8月19日发布了2024年上半年的业绩公告，显示公司在报告期内实现了113.70亿元的营业收入，同比增长1.53%，但归母净利润为16.36亿元，同比下降了2.54%。尽管面临国内服装消费市场的整体压力，海澜之家主品牌的收入仍然保持了稳健的增长态势。值得注意的是，公司的线上渠道表现突出，主营业务收入同比增长高达47.0%，占总体业务收入的比例达到了20.28%。此外，海澜之家还加速了全品牌直营店的扩张，截至2024年上半年，实体门店总数达到6957家，较去年年底增加了80家。从财务数据来看，2024年上半年公司的毛利率略有提升，达到45.21%，但销售费用率有所增加。基于对公司未来发展的预期，分析师预计2024年至2026年间，海澜之家的收入和归母净利润将保持稳定增长。然而，报告也指出，宏观经济环境、行业竞争以及消费者偏好的变化等因素可能对公司未来发展构成潜在风险。

    海兴电力于2024年8月20日发布了其2024年半年度报告，报告显示公司在报告期内实现了稳健的增长。2024年上半年，公司营收达到22.5亿元，同比增长20%；归母净利润为5.3亿元，同比增长22%；扣除非经常性损益后的归母净利润为5.2亿元，同比增长30%。销售毛利率为44.2%，较去年同期提高了5.7个百分点；销售净利率为23.6%，同比上升0.4个百分点。第二季度单季来看，营收为13.5亿元，环比增长50%，同比增长25%；归母净利润为3.2亿元，环比增长49%，同比增长22%；扣非归母净利润为3.1亿元，环比增长44%，同比增长29%。销售毛利率为44.2%，环比下降0.1个百分点，但同比提高5.9个百分点；销售净利率为23.6%，环比下降0.1个百分点，同比下降0.4个百分点。

    从国内外业务角度来看，2024年上半年，海兴电力在国内市场的营收为8亿元，同比增长24%；海外市场营收为14亿元，同比增长18%。其中，非洲市场营收为4.6亿元，同比增长23%；亚洲市场营收为4.3亿元，同比增长75%；拉丁美洲市场营收为4.0亿元，同比增长5%；欧洲市场营收为1.4亿元。公司扣非归母净利润增速高于营收增速，这主要得益于海外系统解决方案项目的持续落地。

    在业务布局方面，海兴电力积极推进全球化和本地化策略，加快新能源渠道业务的发展。在全球化部署上，公司在欧洲、拉丁美洲和非洲等地推进本地化工厂的建设，并取得了一定的进展。在技术创新方面，推出了新一代的M2C（Meter to Cash）解决方案“Orca Pro”，并运用人工智能技术提升了研发效率和产品质量。新能源业务方面，公司加强海外新能源渠道业务的拓展，通过引入WMS仓储物流数字化系统来优化全球供应链运营，进一步推动了在欧洲、亚洲、非洲和拉丁美洲市场的新能源渠道业务。

    国内市场方面，海兴电力在国家电网和南方电网的用电计量产品统招中分别中标3.02亿元和2.52亿元，同比增长22%和225%，显示出公司在国内市场稳定的增长态势。此外，公司还在不断开拓网外业务，中标了多个分布式光伏和集中式光伏电站以及光储充等应用场景的成套配电设备采购项目，提高了在网外新能源成套设备供应方面的竞争力。

    展望未来，预计2024年至2026年，海兴电力有望实现营业收入分别为50亿、60亿和71亿元，年复合增长率为19%；归母净利润分别为12.3亿、14.5亿和17.2亿元，年复合增长率为20.7%。基于对公司稳健发展的预期，维持“买入”评级。

    公司发布2024年中报显示，上半年实现营收85.54亿元，同比增长3.74%；归母净利润10.07亿元，同比增长29.29%；扣非后归母净利润9.87亿元，同比增长29.33%。经营活动产生的现金流量净额为6.22亿元，同比下降8.85%。单季度来看，二季度营收43.82亿元，同比增长1.53%；归母净利润6.28亿元，同比增长28.19%。

    行业电动化、智能化趋势加快，公司加速国际化布局。2024年上半年，工业车辆总销量同比增长13.09%，其中出口销量增长19.64%，高于国内销量9.92%的增长率。电动叉车占比已达70.77%，平衡重式叉车中电动化比例达到31.97%。公司紧跟行业趋势，在日本、印尼等地设立销售旗舰店，并成立杭州欧洲租赁有限公司，进一步拓展海外市场。

    智能制造方面，公司已建成由600余台智能机器人、20余条智能化集成生产线等组成的零部件及整车制造绿色未来工厂，形成两大智能化生产基地，具备年产40万台工业车辆及其他物流设备的能力。此外，公司积极布局智慧物流领域，已实现1000余个项目落地应用，为多个行业提供智慧物流解决方案。

    基于锂电化和国际化双重驱动，叉车行业维持高景气度。预计2024-2026年公司预测营业收入分别为178.99亿元、204.68亿元、233.30亿元，同比增长10%、14%、14%；预测归母净利润分别为20.59亿元、23.56亿元、26.96亿元，同比增长20%、14%、15%。

    需要注意的风险包括技术研发突破不及预期、政策支持不足、下游需求下降、核心技术人员流失以及海外市场推广不及预期等。