富佳股份（603219.SH）2024年上半年外销延续高景气度增长，汇兑收益扰动业绩，维持“买入”评级。2024H1公司实现营收10.2亿元（同比+4.3%），归母净利润1.1亿元（-0.4%），扣非归母净利润1.0亿元（+3.1%）。单季度来看，2024Q2实现营收5.9亿元（+6.1%），归母净利润0.6亿元（-29.6%），扣非归母净利润0.5亿元（-28.6%）。由于汇兑收益同比减少导致盈利能力阶段性承压，下调2024-2025年、新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.98/3.47/3.89亿元，对应EPS分别为0.53/0.62/0.69元，当前股价对应PE为27.9/23.9/21.3倍。尽管如此，仍看好储能业务逐渐步入收获期，维持“买入”评级。

    从主营业务来看，吸尘器主业保持稳健增长，储能业务阶段性承压，海外生产基地布局顺利。2024H1无线吸尘器收入5.5亿元（+6.0%），有线吸尘器收入3.1亿元（+24.6%），配件及其他收入1.0亿元（+34.8%），智能扫地机器人收入0.2亿元（-53.6%），储能产品收入0.2亿元（-71.2%）。分地区看，2024H1境外收入8.0亿元（+12.7%），境内市场收入2.1亿元（-18.5%）。报告期内公司进一步加大了海外工厂布局的规模，有效减少了贸易摩擦带来的不确定性，2024H1越南生产基地产量同比增长158%。

    毛利率方面，2024H1毛利率保持稳定，汇兑损益扰动净利率，预计下半年盈利能力重回上升区间。2024H1毛利率19.8%（+1.4pct），分品类看，无线吸尘器毛利率为16.5%（-1.2pct），有线吸尘器毛利率为15.6%（-3.4pct），配件及其他毛利率为46.2%（+20.0pct），扫地机器人毛利率为19.4%（+2.1pct）。分地区看，境外毛利率为20.4%（+1.8pct），国内市场毛利率为16.5%（-0.4pct）。2024H1期间费用率8.0%（+2.8pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为+0.2/+0.8/+1.0/+0.8pct，在减值损失影响消除综合影响下，净利率为10.4%（-0.7pct），归母净利率为10.5%（-0.5pct），扣非净利率为10.0%（-0.1pct）。

    需要注意的风险包括原材料价格大幅波动，地缘政治风险影响外销，新品销售不及预期。

    千味央厨（001215）2024年上半年财报显示，公司面临需求不振和竞争挤压的问题，导致收入增长乏力。2024H1公司实现营收8.92亿元，同比增长4.9%，归母净利润0.59亿元，同比增长6.14%，扣非净利润0.587亿元，同比增长11.29%。特别是在第二季度，营收为4.29亿元，同比增长1.65%，归母净利润2475万元，同比减少3.36%，扣非净利润2505万元，同比增长7.77%。从销售渠道来看，直营和经销渠道2024H1分别实现营收4.12亿元和4.76亿元，同比增长分别为8.5%和1.8%。第一大客户收入同比下降12.6%，主要是因为去年同期餐饮业反弹造成基数较高，以及客户分散供应商、降本增效的需求提升，市场竞争加剧，对公司已有单品形成一定挤压。此外，公司的烘焙类产品收入2024H1同比下降8.34%，直营客户的收入增长主要由中腰部客户带动。经销渠道则因宴席渠道需求走弱，收入增长乏力。尽管面临挑战，公司仍保持战略定力，扣非净利率保持稳健，24Q2毛利率提升至24.95%，同比增长2.43个百分点。东吴证券分析师孙瑜和罗頔影认为，公司在强研发和客户优势双轮驱动下有望持续增长，但考虑到经销渠道收入疲软，略微下调了公司盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为20.3/22.3/24.6亿元，归母净利润分别为1.45/1.66/1.8亿元，对应PE分别为16x、14x、13x，维持“买入”评级。

    三角防务（300775）发布了2024年中报，报告显示公司上半年实现营业收入9.77亿元，同比下降23.28%，归母净利润为2.91亿元，较去年同期下降30.74%，业绩短期承压。尽管面临业绩压力，三角防务在研发上的投入持续加大，2024年上半年研发费用达到0.43亿元，同比增长40.29%，显示出公司在新产品开发和技术改进方面的决心。此外，应收账款增长至22.01亿元，同比增长23.89%，可能是导致公司现金流下降的原因之一。

    尽管面临短期挑战，三角防务在募投项目的推进上仍然取得了进展。上半年公司投入6.41亿元募集资金于关键项目，累计投入达13.79亿元，主要用于航空零部件智能互联制造基地、精密模锻产业提升、发动机叶片精锻及数字化集成中心的建设。尽管部分项目有所延期，但整体仍在计划中推进，预计这些项目的完成将有助于完善公司产品类型和应用领域，提升核心竞争力。

    为了进一步增强生产能力，公司发布公告，拟与西投资本、西安工创、西航投资等合作伙伴共同出资设立合资公司三重航空。公司计划投资3.9亿元，占三重航空注册资本的43.33%，通过建设1000MN/1250MN精密智能模锻生产线，提升超大型航空锻件的精密模锻工艺技术，满足国内市场对大型预警机、运输机、歼击机、轰炸机以及民用飞机等型号的研制生产需求，为公司带来新的增长点。基于上述分析，我们略微下调公司2024-2026年归母净利润预测值至8.91/10.63/13.01亿元，维持“买入”评级。然而，需要注意的风险包括上游原材料价格波动及下游需求变化风险、应收账款发生坏账风险、客户集中度较高的风险以及军工企业信息披露限制等。

    贝泰妮(300957.SZ)在2024年上半年实现了营业收入28.05亿元，同比增长18.45%，归母净利润达到4.84亿元，同比增长7.50%，扣非归母净利润为4.20亿元，同比增长12.29%。尽管毛利率有所下降，但费用控制良好。彩妆品类增长迅速，线下渠道占比提升。品牌矩阵逐渐丰富，薇诺娜进入2.0时代战略升级。预计公司2024年至2026年的收入增速分别为40.0%、30.1%、21.5%，净利润增速分别为37.7%、31.9%、15.9%。给予买入-A的投资评级，6个月目标价为49.19元，相当于2024年20倍的动态市盈率。需要注意的风险包括行业竞争加剧、产品推广不及预期以及渠道风险等。

    宇信科技（300674.SZ）近日发布了2024年中期报告，显示公司在2024上半年的营收为14.90亿元，较去年同期下降了23.09%；归母净利润达到1.63亿元，同比减少1.03%；扣非净利润为1.44亿元，同比下滑10%。第二季度的数据进一步表明，营收为8.89亿元，同比下降22.28%，但归母净利润增长了6.55%，达到了1.31亿元；扣非净利润则为1.13亿元，较去年同期减少了8.21%。尽管收入端仍面临压力，但毛利率显著提高至39%，相比去年同期提升了5个百分点。

    从各个业务线来看，由于客户集成投入的周期性和结算模式调整，系统集成业务收入下降了42.07%，但毛利率上升到了10.62%；软件开发及服务业务收入下降18.09%，毛利率恢复到35.38%；创新运营业务受到宏观经济环境影响，收入下降26.52%，但毛利率高达92.33%。

    此外，公司在个贷不良资产处置市场上的业务持续发展，并成功中标了跨国银行香港分行的核心银行系统项目，在海外市场取得了重要突破。展望未来，预计2024年至2026年间，宇信科技的归母净利润分别为3.34亿、3.92亿和4.52亿元人民币，增速分别为2.5%、17%和15%。鉴于信创及AI技术的发展趋势，公司有望从中受益，因此维持“推荐”评级。然而，也需要注意行业竞争加剧、政策推进速度低于预期以及毛利率波动的风险。

    德业股份（605117.SH）2024年半年报显示，公司实现营业收入47.5亿元，较去年同期下降3.0%，实现归母净利12.36亿元，同比下降2.2%，实现扣非归母净利11.62亿元，同比下降16.2%。其中，2024Q2实现营收28.6亿元，环比上升52.1%，同比增长2.0%，归母净利8.03亿元，环比上升85.4%，同比增长19.0%，扣非归母净利7.38亿元，环比上升73.7%，同比下降14.5%，毛利率与净利率分别为37.7%和28.0%，分别环比上升1.4%和5.1%。公司逆变器销量同比转正，储能电池包业务营收高增。2024H1实现逆变器收入23.2亿元，同比下降26.1%，但逆变器销售量达到71.17万台，同比增长7.8%，其中储能逆变器21.41万台，同比下降28.6%，组串式逆变器25.49万台，同比增长111.2%，微型并网逆变器24.27万台，同比增长1.1%。储能电池包收入7.65亿元，同比增长74.82%。家电业务方面，公司热交换机业务实现收入10.6亿元，同比增长16.7%，除湿机业务实现收入4.5亿元，同比增长32.0%。公司预计2024-2026年归母净利润分别为33.91亿元、44.91亿元和58.17亿元，EPS分别为5.31元、7.04元和9.1元，对应当前股价PE分别为16.4倍、12.4倍和9.5倍，维持“买入”评级。风险提示包括亚非拉户用光储市场竞争加剧，新产品研发不及预期。

    公司发布半年报，2024H1实现营业收入57亿元，同比减少19%；实现归母净利润7.6亿元，同比减少32%。上半年业绩下滑主要是由于农药行业景气度持续低迷，销售量和价格双双下降所致。2024H1公司原药销量约为5万吨，同比减少3%，原药均价降至6.65万元/吨，同比减少24%。2024Q2公司原药销量约为2.5万吨，同比增长5%，原药均价为6.39万元/吨，同比减少8%。此外，上半年功夫菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯、草甘膦、麦草畏、烯草酮的价格较年初分别下降11%、12%、上升16%、下降4%、下降4%、下降3%。展望未来，我们认为从中长期来看，农药行业的终端需求依然强劲，全球农药分销渠道库存显著减少，公司业务有望迎来景气度改善。此外，2024年上半年海外农药需求持续改善，根据海关总署统计数据，4-6月份我国农药出口同比大幅提升，特别是农药制剂出口量同比增长54%，累计金额也有30%的提升，二季度出口金额达149亿元。制剂端出口增加有望带动原药需求提升，农药市场行情有望改善。公司还在葫芦岛布局了优创基地一期项目，预计2024年优创一期一阶段项目调试投产，同时加快完成二阶段项目装置安装，优嘉五期、优士技改项目同步推进，有望推动公司持续成长。鉴于公司为国内拟除虫菊酯龙头，一体化优势明显并积极扩张，我们维持公司“买入”评级。然而需要注意的是，公司面临的风险包括在建项目推进不及预期、农药行业需求持续疲软、环保成本提升风险以及安全生产风险。

    公司发布2024年半年报显示，远东股份（600869）2024年上半年实现营收113.45亿元，同比增长9.41%，但归母净利润为-1.30亿元，同比下跌140.66%。尽管面临业绩压力，公司仍通过其子公司安缆作为“华龙一号”的核心供货方，有望从核电行业景气度提升中受益。此外，远东股份还积极参与国际风电场建设和光伏电缆出口，抓住电力设备出口的机遇。对于智能电池业务，尽管短期内可能继续承压，但随着宜宾铜箔数智灯塔工厂一期产能利用率的提升和大量订单的增长，有望逐步减少亏损。基于原材料价格波动的影响，预计公司在2024年至2026年的营业收入分别达到269.16亿元、312.33亿元和361.77亿元，同比增长10.02%、16.04%和15.83%，归母净利润预计分别为3.49亿元、6.13亿元和8.73亿元，同比增长9.20%、75.54%和42.44%。建议投资者持续关注远东股份的未来发展。然而，需要注意的是，原材料价格波动和市场竞争加剧仍是公司面临的两大风险因素。