证券研究报告显示，贝泰妮(300957.SZ) 2024年上半年的业绩符合预期，实现营收28.05亿元，同比增长18.45%，归母净利润达到4.84亿元，同比增长7.50%。尽管毛利率因并表低毛利率的悦江投资而有所下降至72.59%，但研发费用仍保持较高投入，销售费率则略有减少。在线上渠道方面，贝泰妮实现了显著的增长，其中阿里系、抖音系和京东系平台的营收分别增长了8.94%、43%和56.07%。同时，贝泰妮也加大了与达人合作的内容创作力度，并通过综艺节目直播等形式进一步提升了品牌影响力。线下渠道同样表现出色，收入增长20.99%，新开设了110家直营店。此外，贝泰妮还积极扩展国际市场，在东南亚、欧洲和日本设立研发中心，推动品牌全球化发展。针对未来发展，贝泰妮计划通过聚焦主品牌并拓展子品牌的方式构建品牌矩阵，预计2024年至2026年的营收和归母净利润将持续增长。然而，贝泰妮也面临着行业景气度下降、竞争加剧等潜在风险。分析师给予贝泰妮“买入”评级，建议投资者关注其未来的市场表现。

    公司2024上半年实现了2.56亿元的营业收入，同比增长27.12%，归母净利润达到了0.48亿元，同比增长1.78%，扣除非经常性损益后的净利润为3,895.71万元，同比增长24.77%。上半年毛利率和净利润率分别为43.40%和18.91%。2024年第二季度营收为1.54亿元，同比增长33.37%，归母净利润为0.33亿元，同比增长61.18%。新签订单方面，公司上半年新签订单同比增长44%，新签五轴联动数控机床订单平均单价222万元/台（不含税），相比2023年的190.21万元/台（不含税）单价有所提高。公司不仅在航空航天、军工领域取得了显著进展，还积极拓展了能源、汽车、机械设备等民用领域市场。报告期内，航空领域新签订单同比增长38%，汽车领域新增订单同比增长54%，功能部件方面新签订单同比增长约30%。公司持续注重自主研发创新，上半年研发投入0.77亿元，同比增长20.69%，并新增获得授权专利22项。产能扩建方面，公司已通过向特定对象融资6亿元用于产能扩建，计划2024年产能达到450台。目前大连厂区扩产进度稳步推进，两条新机床产线逐步释放，预计将进一步提升产能。综合考虑，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.23/2.04/3.02亿元，维持“买入”评级。

    嘉必优（688089.SH）2024年上半年业绩超预期，营收达到2.6亿元，同比增长31.2%，归母净利润分别为0.68亿元和0.53亿元，分别同比增长94.8%和132.6%。由于新产能的释放，2024Q2表现超出预期，公司上调2024-2026年归母净利润预测至1.35/1.68/2.11亿元。公司在国内市场受益于新国标奶粉ARA及DHA添加量提升，海外市场则因对手帝斯曼专利到期及红海局势紧张等因素，实现了快速增长。2024Q2净利率同比增加了11.8个百分点，其中毛利率也有所改善，销售、管理和研发费用率均有所下降。展望2024年下半年，公司预计国内市场新国标红利将持续释放，国际市场客户订单将稳步增长，产能利用率有望进一步提升。需要注意的风险包括出生率持续下滑、技术不确定性和产品降价风险。

    李子园（605337.SH）2024H1营收6.79亿元，同比下滑3.1%，归母净利润0.95亿元，同比减少29.3%。2024Q2营收3.45亿元，同比减少3.0%，归母净利润0.38亿元，同比降低49.3%。鉴于行业需求疲软及终端开拓费用增加，我们调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为2.38亿元、2.74亿元、3.23亿元。李子园拥有华东地区品牌、渠道、规模优势，并逐步向全国市场拓展，我们维持“增持”评级。2024Q2含乳饮料营收3.32亿元，同比下滑5.36%，终端需求依旧较弱。分区域看，华东区域同比减少7.60%，华中和西南区域分别同比减少17.37%和增加1.55%，西南区域表现较为突出，其他区域均有所下降。电商渠道表现亮眼，Q2同比增长136.16%。截至2024上半年，公司经销商数量增至2679家，其中华东区域新增50家至953家。展望全年，公司将重点拓展小餐饮、单位食堂渠道，开发适应不同渠道的产品。下半年旺季需求有望恢复，伴随品牌宣传投入增加，预计营收将实现较好增长。2024Q2公司净利率同比下降10.12pct至11.06%，毛利率提升1.48pct至38.33%，毛利率提升主要得益于产品结构调整及原材料价格下降。2024Q2销售费用率同比增加10.81pct，主要是广宣费用增加所致。预计下半年原材料价格小幅下降，毛利率保持稳定；随着品牌力增强和需求恢复，有望优化销售费用率。公司深耕基地市场，逐步向华东以外地区扩展，具有较大发展潜力。风险提示包括产能扩张、渠道扩张不及预期及原材料价格波动风险。

    公司发布24H1业绩，实现收入399.59亿元，同比下降0.95%，归母净利润14.04亿元，同比增长10.28%，扣非归母净利润14.60亿元，同比增长12.93%。24Q1/Q2分别实现收入256.30/143.29亿元，分别同比增长4%/-9%，归母净利润8.02/6.02亿元，分别同比增长12%/+8%，扣非归母净利润8.35/6.25亿元，分别同比增长14%/+12%。24Q2收入承压主要系金价上涨较快，影响了黄金珠宝销售。24Q2金价波动较大，黄金珠宝零售整体受到影响。1）销售层面，据国家统计局，金银珠宝零售额自2024年4月开始走弱，4-7月呈逐月同比下滑趋势，公司收入表现与行业趋势一致。2）金价涨幅较大致使加盟商拿货成本增加，资金压力加大，对公司销售回款产生一定影响。24Q2销售毛利率10.71%，同比+1.57pct，环比Q1提升2.34pct；24Q2销售净利率5.34%，同比+0.60pct，环比+1.23pct。展望下半年，公司有望完成全年收入目标、超额完成全年利润目标。公司2024年主要经济指标的预算目标为：营业总收入750.07亿元，比2023年实际完成值增长5.00%，归母净利润23.04亿元，比2023年实际完成值增长4.06%。我们预计公司2024-2026年归母净利润23.59/24.70/26.03亿元，同比增长6.5%/4.7%/5.4%，对应8月29日收盘价PE分别为11/10/10X。

    公司公布了2024年上半年业绩，营收达到2.54亿元，同比增长15.54%，但归母净利润为0.42亿元，同比下降16.57%。其中，2024年第二季度营收为1.43亿元，同比增长16.46%，归母净利润为0.24亿元，同比下降16.20%。测试电源业务表现良好，营收同比增长20.3%，氢能业务也实现了18.2%的增长，然而功率半导体业务受行业去库存影响，营收下降了48.3%。面对竞争加剧的局面，公司已下调盈利预测，预计24-26年归母净利润分别为1.21/1.62/2.12亿元。此外，公司宣布了一项股份回购计划，回购金额介于2000万至3000万元之间，回购价格不超过42元/股，显示出公司对未来发展的信心。基于此，我们维持对该公司的“买入”评级，但也提醒注意市场竞争加剧、测试电源产品推广以及绿氢项目发展等潜在风险。

    千金药业（600479.SH）24年半年报显示，H1业绩整体稳健，Q2轻微承压。24年上半年公司实现营业收入19.24亿元，同比增长0.6%，归母净利润1.18亿元，同比增长0.87%，扣非归母净利润1.11亿元，同比下降0.49%。Q2单季度公司实现营业收入9.24亿元，同比下降3.05%，归母净利润0.72亿元，同比下降1.76%，扣非归母净利润0.67亿元，同比下降10.85%。分板块来看，24年上半年中药板块实现收入4.84亿元，同比增长1.46%，化药板块实现收入4.51亿元，同比增长8.37%。此外，千金药业拟收购千金湘江及千金协力股权，实现资源整合。公司已发布公告，正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买千金湘江药业和千金协力药业等资产的少数股东权益，此次整合有利于聚焦优势领域，协同发展。同时，公司发布了2024年-2031年战略规划纲要，提出制药工业迈入全国百强、医药商业实现高质量发展、卫生用品成为区域市场强势品牌的公司发展战略方向，力争2031年末营业收入达到80亿元，其中医药工业营业收入达到50亿元。基于此，我们预测2024/2025/2026年公司营收分别为40.69/43.68/47.00亿元，净利润分别为3.4/3.6/3.86亿元，维持“买入”评级。

    启明星辰（002439.SZ）在2024年8月29日的股价为12.85元，总市值达到156.56亿元，鉴于公司业绩表现和发展前景，分析师维持了“买入”的投资评级。尽管2024年上半年出现了1.82亿元的亏损，主要是由于参股公司的股价波动导致投资收益减少，但公司营收仍实现了稳健的增长，达到了15.74亿元，同比增长3.42%。与此同时，启明星辰在费用控制和回款管理上取得了显著成效，上半年三费合计同比下降2.69%，回款同比增长13.69%，显示出良好的经营质量。此外，启明星辰与中国移动的合作进一步加深，将自身的安全优势融入到中国移动的“BASIC6”科创计划中，积极拓展AI+安全、涉云网络安全等多个新兴安全领域。值得注意的是，在2024年上半年，公司在云安全、身份信任类产品等多个新兴安全领域的收入同比增长超过150%。然而，分析师也提示了宏观经济下行、市场竞争加剧以及城市安全运营业务可能不及预期的风险。

    公司发布2024年半年报，报告期内实现营收28.98亿元，同比增长7.92%，归母净利润达到3.37亿元，同比增长25.92%。单二季度，公司营收为10.77亿元，同比下降20.25%，归母净利润为0.96亿元，同比增长7.58%。公司坚果类产品表现突出，营收同比增长23.90%，此外，葵花籽及其他产品分别实现了3.01%和10.43%的增长。渠道方面，直营占比有所提升，公司继续深耕渠道，截至报告期末，公司拥有1470个经销商，国内经销商客户为1362个，国外经销商客户为108个。原材料成本压力的缓解使得公司整体毛利率同比增长3.89个百分点至28.41%。展望未来，预计暑期消费和节日送礼需求将推动下半年业绩回暖，预计2024年至2026年公司营业收入将分别达到74.9亿、82.6亿、90.8亿元，同比增长10.1%、10.2%、9.9%，归母净利润分别为9.7亿、10.9亿、12.7亿元，同比增长21.2%、11.5%、17.0%。基于此，维持对公司股票的“推荐”评级。

    凌云股份2024年第二季度业绩出现短期承压情况，但公司在储能柜项目上实现了突破。2024年上半年公司实现营收89.38亿元，同比增长3.27%，其中第二季度营收46.38亿元，同比下降1.13%，环比增长7.88%；上半年实现归母净利润3.99亿元，同比增长23.69%，实现扣非归母净利润3.52亿元，同比增长15.39%。第二季度归母净利润1.78亿元，同比下降25.57%，环比下降19.85%；实现扣非归母净利润1.53亿元，同比下降33.37%，环比下降23.10%。上半年汽车金属零部件业务实现营收81.56亿元，同比增长6.66%，而塑料管路系统营收5.25亿元，同比下降19.48%。尽管收入略有下滑，但毛利率有所改善，第二季度毛利率17.29%，同比增长0.85%，环比下降0.67%。公司紧跟市场和客户需求，强化市场开发和品牌推广，中标多个优势项目，并在全球领先的通信设备供应商新能源储能柜项目上实现突破。凌云股份拥有新能源汽车热成型、电池壳双引擎驱动，有望切入机器人领域，预计2024年至2026年归母净利润分别为7.46亿元、8.70亿元、9.97亿元，维持“买入”评级。