飞科电器（603868.SH）2024年上半年业绩承压，公司实现营收23.19亿元，同比下降13.27%，归母净利润为3.15亿元，较去年同期减少48.13%。尽管面临挑战，电吹风营收仍实现了较好的增长。2024H1期间，飞科品牌受到低端剃须刀品线调整的影响，营收下滑明显，而博锐品牌则维持了较高的增长速度。展望未来，随着新品的推出及调整期的结束，公司收入有望恢复增长。短期内，由于促销力度加大及低端产品线调整导致业绩承压，我们下调了对公司2024至2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为7.99亿元、8.63亿元和9.54亿元。长期来看，将继续关注渠道和产品的调整情况，维持“买入”评级。此外，电吹风促销力度加大导致毛利率阶段性承压，费用率也维持较高水平。2024Q2期间费用率为41.04%，同比增长5.95个百分点，综合影响下，2024Q2归母净利率为11.83%，同比下降10.33个百分点。