上声电子（688533）发布了2024年中期报告，业绩符合预期。上半年实现营收12.4亿，同比增长28%，归母净利润1.1亿，同比增长57%，扣非归母净利润0.9亿，同比增长22%。其中，24Q2营收6.4亿，同比增长25%，环比增长7%，归母净利润0.5亿，同比增长29%，环比下降9%，扣非归母净利润0.5亿，同比增长5%，环比增长11%。公司基盘产品扬声器稳健增长，增量产品功放/AVAS快速放量，上半年扬声器产品收入为9.4亿元，同比增长20.2%，新产品功放/AVAS产品收入分别为2.1/0.6亿元，同比增长58%/62%。公司通过全球生产布局，在苏州、合肥、捷克、巴西、墨西哥等地区设立生产基地，初步形成了辐射主要汽车生产地区的全球布局。24Q2毛利率为24.9%，同比增长0.1pct，环比增长0.2pct，期间费用率为14.1%，同比增长0.8pct，环比下降2.9pct。非经营科目中，24Q2公司发生信用减值损失0.1亿元，环比增加0.15亿元，其他收益0.1亿元，环比减少0.1亿元，压低公司表观业绩。我们维持公司2024~2026年营业收入预测为31.6/37.9/45.8亿元，归母净利润为2.3/2.9/3.8亿元，对应PE为16/12/9倍，维持“买入”评级。风险提示包括汽车行业周期波动、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧。