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股票研报个股基本面

    山东高速发布2024年中期报告，显示2024年上半年公司实现归母净利润16.32亿元，较去年同期下降7.2%；扣除非经常性损益后的归母净利润为15.51亿元，同比减少9.8%。尽管面临一定压力，但公司整体盈利仍显示出一定的韧性。上半年营收达到121.37亿元，同比增长6.2%，主要得益于路桥项目建造服务收入的增加，不过这部分收入并不贡献毛利。值得注意的是，控股路产（含齐鲁高速）通行费收入46.56亿元，同比下降10.3%，主要是由于主控路段受到不同程度的分流及改扩建影响，以及恶劣天气等因素所致。从利润端来看，除了既有路产及资本运营带来的收益外，轨交集团、齐鲁高速以及山高信息集团也分别贡献了相应的归母净利润。

    随着京台高速各段改扩建工程的逐步完成，公司核心路产改扩建接近尾声，预计完工后将带来车流量的提升、费率的增长以及收费期限的延长，有望推动利润中枢上移。此外，山东高速的现金分红回报也非常可观，公司承诺在符合现金分红条件下，未来五年内每年以现金形式分配的利润不少于当年实现的合并报表归属母公司所有者净利润的60%。基于对公司未来发展的看好以及优质的股东分红回报，分析师给予山东高速“买入”评级。但也提醒投资者注意改扩建进程、公路行业新政策推进以及投资风险等潜在因素。

笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408301639651881_1.pdf

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