亿纬锂能（300014.SZ）近日发布了2024年中期财报，报告显示，尽管营业总收入和归母净利润出现小幅下滑，但扣非归母净利润实现了正增长。具体来看，2024年中期实现营业总收入216.59亿元，同比减少5.7%，归母净利润21.37亿元，同比下降0.6%，扣非归母净利润则达到了14.99亿元，同比增长了19.3%。值得注意的是，在第二季度，公司实现了营业总收入123.42亿元，同比增长4.7%，环比增长32.5%，归母净利润为10.72亿元，同比增长6.0%，环比增长0.5%，扣非归母净利润为7.98亿元，同比增长23.8%，环比增长13.8%。产能利用率方面，报告期内维持在83.6%，综合毛利率为16.45%，同比增长0.5个百分点，环比下降1.2个百分点。此外，公司在销售费用率、管理费用率、研发费用率以及财务费用率上都有不同程度的变化，尤其财务费用同比增长411.53%，主要由于汇兑损益增加所致。经营活动产生的现金流量净额为3.12亿元，同比减少了90.55%，主要是由于客户以票据支付货款导致。
储能电池方面，亿纬锂能在2024年上半年实现了营收77.74亿元，占总营收的35.89%，出货量达到20.95GWh，同比增长133.18%，根据InfoLink数据显示，2024年1-6月公司储能电芯出货量排名全球第二。动力电池方面，营收为89.94亿元，占总营收41.52%，出货量13.54GWh，同比增长7.03%。此外，公司在新能源商用车和电动重卡装机量上的市占率分别达到了13.59%和16.4%。
消费电池业务方面，亿纬锂能2024年上半年实现了营收48.49亿元，占总营收22.39%，毛利率为28.31%，同比增长7个百分点。公司消费电池产能得到充分释放，电动工具、两轮车等下游需求逐步增加，市场份额稳步提升，带动消费类圆柱电池单月产销量突破1亿只，实现满产满销。
研发方面，报告期内研发投入14.68亿元，同比增长16.42%，在动力电池领域推出了Omnicell全能电池，实现了6C快充、毫秒级动力响应等功能；在储能领域，通过浸没式液冷等技术解决了储能安全可靠性的问题；在eVTOL飞行器领域研发出了能量密度达到320Wh/kg的产品，并实现了＜10分钟的快速充电能力。
海外市场方面，亿纬锂能继续推进全球化战略，2024年上半年海外营收达到54.43亿元，占比25.13%。马来西亚工厂储能项目已成功启动建设，支持海外全球交付。此外，公司还推出了CLS全球合作经营模式，以满足客户多样化需求。首个CLS模式项目ACT公司在美国密西西比州顺利动工，计划生产方形磷酸铁锂电池，年产能约21GWh。
展望未来，亿纬锂能将继续加大消费电池产能投放力度，预计2024年底马来西亚小圆柱电池将投产，并立即出货，有望从2025年起带来新的增长点。分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为47.01亿元、57.90亿元和70.91亿元，对应的PE分别为13.9倍、11.3倍和9.2倍，维持“买入-B”评级。然而，公司也面临一定的风险，包括新能源汽车销量不及预期、国际贸易摩擦影响、新建产线投产不及预期以及海外业务拓展不及预期等。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408271639501866_1.pdf
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