德尔玛（301332.SZ）2024年上半年实现了营收16.2亿元，同比增长4.22%，归母净利润达到0.68亿元，同比增长0.71%，扣非净利润为0.65亿元，增长2.23%。尽管面临业务战略调整及国内小家电需求疲软的挑战，德尔玛依然保持了稳健的增长态势，特别是在海外市场方面表现突出，维持了较好的增长势头。鉴于此，分析师维持了对其“买入”的投资评级。2024年第二季度，德尔玛营收为9.05亿元，同比增长1.63%，归母净利润为0.45亿元，同比增长0.81%，扣非净利润则达到了0.43亿元，增长3.19%。由于业务结构调整的影响，分析师下调了2024至2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为1.30、1.48、1.68亿元。
从细分业务来看，家居环境、水健康、个护按摩产品的营收分别为6.55亿元、5.78亿元、3.77亿元，同比增长-9.06%、+10.3%、+26.54%，其中个护按摩产品表现出色，实现了双位数增长。国内市场和海外市场营收分别为13.2亿元和3.0亿元，同比增长+2.63%和+11.82%，表明外销的增长明显优于内销。随着新品类的推出，尤其是清洁电器和个人护理按摩设备在海外市场的推广，预计未来德尔玛的业绩将有所改善。此外，毛利率方面，2024年第一季度和第二季度毛利率分别为30.86%和33.1%，分别比去年同期提升了1.36和2.56个百分点，主要得益于业务结构的优化。但是，由于费用投入的增加，盈利情况受到一定压力。2024年第一季度和第二季度期间费用率分别为28.02%和28.2%，分别上升了2.23和3.37个百分点。总体来说，德尔玛继续保持了良好的发展态势，有望在未来实现进一步的增长。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408271639501995_1.pdf
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