东芯股份发布了2024年中期报告，显示其营收呈现逐季改善的趋势，毛利率也在持续修复中。24年上半年，公司实现营收2.7亿元，同比增长11.1%；归母净利润为-0.9亿元，同比跌幅收窄至-21.3%。其中，第二季度营收达到1.6亿元，环比增长50.6%，同比增长38.2%；归母净利润为-0.5亿元，同比跌幅收窄至-14.4%。Q2毛利率为14.3%，环比提升2.2个百分点，同比提升6.1个百分点。费用方面，销售、研发、管理费用率分别为4.2%、39.7%、13.1%，同比变化为-0.3、+4.8、+0.2个百分点。亏损的主要原因是加大了Wi-Fi7芯片的研发投入、存款利率下降和汇兑收益减少，以及所得税返还减少。
在产品布局上，东芯股份持续深耕主营业务并推进技术创新。报告期内，2xnm NAND Flash系列已有新产品实现量产；LPDDR系列产品中，25nm LPDDR4x已进入完全量产阶段；NOR Flash制程推进至55nm并有部分产品实现量产；MCP产品针对车载模块推出了8Gb+8Gb、16Gb+16Gb的高端产品。随着存储器价格的持续修复以及部分车规产品的销售，公司的营收和毛利率得到了提升。
此外，东芯股份正深化“存、算、联”一体化领域的发展，积极拓展业务布局。报告期内，公司基于2xnm SLC NAND Flash技术推进1xnm SLC NAND Flash的研发工作，并取得了阶段性进展。子公司也启动了Wi-Fi 7无线通信芯片的研发、设计与销售工作，并完成了团队组建。同时，东芯股份计划投入2亿元增资上海砺算科技有限公司，增资后将持有37.9%的股权。此举有助于公司在高端芯片设计和技术自主可控方面提升竞争力。
综上所述，东芯股份作为国内中小容量存储芯片的领先企业，其竞争力持续提升。分析师预计，2024年至2026年，公司归母净利润分别为0.04亿、1.8亿、2.4亿元，对应25/26年的PE分别为42倍和31倍，维持“买入”评级。需要注意的风险包括新品研发进度不及预期、终端需求低于预期等。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408251639444760_1.pdf
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