福能股份（600483.SH）发布了2024年半年度报告，报告显示，公司在2024年上半年实现了营业收入66.65亿元，较去年同期增长了4.57%；归属于母公司股东的净利润达到了11.88亿元，同比增长27.12%；扣除非经常性损益后的净利润为11.67亿元，同比增长25.50%。第二季度，公司营业收入达到35.77亿元，同比增长8.33%，环比增长15.84%；归属于母公司股东的净利润为6.62亿元，同比增长64.27%，环比增长25.86%；扣除非经常性损益后的净利润为6.44亿元，同比增长61.00%，环比增长23.14%。
热电供应方面，2024年上半年，公司完成了111.59亿千瓦时的发电量，同比增长2.76%，供热量则达到了486.48万吨，同比增长12.43%。公司根据第一季度和第二季度的需求情况及时调整了热电供应规模，实现了更高的收益。第二季度发电量为58.33亿千瓦时，供热量为284.66万吨，同比分别增长3.32%和11.88%，环比分别增长9.52%和41.05%。火电板块方面，燃煤、热电联产和天然气发电在第二季度的发电量分别为13.04亿千瓦时、23.23亿千瓦时和10.43亿千瓦时，环比变化幅度分别为-35.6%、+103.1%和+61.5%。随着煤炭成本的下降，火电业务的利润空间得以释放，业绩持续增长。
风电方面，2023年，公司在福建省内的风电发电量为54.96亿千瓦时，占总发电量的25.47%，其中海上风电产量为31.59亿千瓦时，占风电总量的57.48%。2024年上半年，公司风电发电量达到26.46亿千瓦时，同比增长3.7%；海上风电发电量为15.31亿千瓦时，同比增长4.93%；陆上风电发电量为11.15亿千瓦时，同比下降4.70%。第二季度，海上风电发电量为6.7亿千瓦时，同比增长21.82%；陆上风电发电量为4.8亿千瓦时，同比增长17.07%。此外，公司参股的漳浦六鳌二期项目已经实现全容量并网，预计可以增加超过16亿千瓦时的上网电量。公司近期还获得了长乐外海J区海上风电场项目的核准，计划建设容量不超过656兆瓦，包括41台风力发电机组，将进一步扩大公司的海上风电规模。
在热电联产项目方面，5月13日，公司审议通过了投资建设泉惠热电联产项目，该项目计划建设两台660MW超超临界供热机组，并配套建设一座5万吨级的输煤码头，总投资超过69亿元。项目建成后，预计每年可发电62.04亿千瓦时，供应2813.55万吉焦的热量，税后内部收益率为9.20%，资本金内部收益率为12.55%。这将有助于满足福建地区的电力需求，扩大公司热电联产装机的比例，为公司未来的利润增长提供支持。
对于公司的投资建议，考虑到当前煤炭价格仍然处于下降趋势，预计全年公司的煤炭发电业绩将继续改善。预测2024年至2026年，公司归属于母公司股东的净利润分别为30.12亿元、32.12亿元和32.77亿元，每股收益（EPS）分别为1.16元、1.24元和1.27元，按照8月22日的收盘价计算，对应的市盈率（PE）分别为8倍、8倍和8倍，维持“推荐”评级。需要注意的风险因素包括原材料成本上升、电价波动以及电量消纳不足等。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408231639436056_1.pdf
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