皖能电力（000543.SZ）公布了2024年半年报，报告显示公司上半年实现营业收入140.01亿元，同比增长14.42%；实现归母净利润10.71亿元，同比增长83.06%；实现扣非归母净利润10.59亿元，同比增长98.33%。第二季度，公司营业收入为70.16亿元，同比增长9.11%，环比增长0.44%；归母净利润为6.18亿元，同比增长34.64%，环比增长36.42%；扣非归母净利润为6.09亿元，同比增长47.46%，环比增长35.33%。此外，公司在2024年上半年实现投资收益6.85亿元，同比增长25.46%。

    公司在建产能充足，火电和新能源装机容量持续扩大。截至2024年6月，公司总权益装机容量超过1900万千瓦，控股在役在建装机容量达到1495万千瓦，参股在运机组权益装机约730万千瓦。多个新建项目正在推进，包括控股的钱营孜二期100万千瓦及新疆英格玛2台66万千瓦项目计划年内投产，以及参股的中煤新集利辛二期2台66万千瓦项目预计10月份投产。同时，公司也在积极推进新能源项目，2024年上半年已有两台45万千瓦9F燃气机组成功投产，绩溪家朋抽蓄项目正持续推进，还有多个新能源项目已经开工。

    得益于电力需求的稳定增长，公司预计2024年全年发电量增速可达10%左右。2024年第一季度，公司发电量超过150亿千瓦时，同比增长超过35%。随着陕电入皖特高压线路的投运，电力供应能力得到增强，但由于安徽电力需求旺盛，利用小时数下降幅度有限。

    随着火电成本压力的减轻，公司的盈利能力显著提升。2024年上半年，公司常规机组供电煤耗为296.82g/kWh，同比下降0.02g/kWh。动力煤价格逐月下降，截至2024年8月21日，环渤海动力煤价格为715元/吨，公司长协煤耗用占比70-80%，其余为市场煤。基于以上因素，预计2024/25/26年归母净利润分别为18.12/20.07/21.43亿元，EPS分别为0.80/0.89/0.95元，对应2024年8月21日收盘价PE分别为11/10/9倍。因此，维持对该公司的“谨慎推荐”评级。然而，仍需关注用电需求下降、煤价波动以及上网电价竞争加剧等潜在风险。