近日，中国电信发布了2024年半年报，数据显示2024年上半年公司实现营业收入2660亿元，同比增长2.8%；实现归母净利润218亿元，同比增长8.2%；实现扣非净利润217亿元，同比增长6.0%。其中，第二季度实现营业收入1315亿元，同比增长2.0%；实现归母净利润132亿元，同比增长8.6%；实现扣非净利润125亿元，同比增长6.5%。2024年上半年，移动通信服务收入实现1052亿元，同比增长3.6%，其中移动增值及应用服务收入实现181亿元，同比增长17.1%。移动用户规模达到4.17亿户，同比增长2.2%，其中5G套餐用户数占比80.8%，用户数同比增长5.6%。移动用户ARPU达到46.3元，同比增长0.2%。固网及智慧家庭服务收入达到640亿元，同比增长3.2%，其中智慧家庭业务收入达到107亿元，同比增长14.4%；有限宽带用户数达到1.93亿户，同比增长1.7%，宽带综合ARPU达到48.3元，同比增长0.2%。产业数字化收入达到737亿元，同比增长7.2%，占营收比例为27.7%，政企客户数同比增长11.9%。天翼云收入达到552亿元，同比增长20.4%，成为政务公有云基础设施领域的领头羊。2024年上半年，经营费用同比增长2.4%，经营性现金净流入为583.4亿元，同比下降11.2%，主要原因是产业数字化业务回款周期较长，应收款增幅较高。2024年上半年，公司继续执行高比例现金分红政策，分红比例超过70%，每股派息同比增长16.7%。此外，2024年上半年资本开支为472亿元，同比增长13.5%，其中产业数字化占比34%。基于上述情况，预计2024/2025/2026年公司分别实现归母净利润336.56/371.23/410.46亿元，同比增长10.5%/10.3%/10.6%，对应PE分别为17/15/14倍，维持“推荐”评级。