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股票研报个股基本面

    2024年8月20日，国海证券研究所发布了关于天山铝业（002532）的最新研究报告，维持对该公司的“买入”评级。报告显示，天山铝业2024年上半年实现了营业收入137.8亿元，尽管同比下降6.83%，但归母净利润达到了20.7亿元，同比增长103%。特别是第二季度，公司业绩显著提升，营业收入为69.6亿元，环比增长2.0%，而归母净利润则达到了13.5亿元，环比增长88.1%，同比增长更是高达161.5%。这一亮眼成绩主要得益于铝价和氧化铝价格的上涨以及氧化铝产量的提升。

    从细分业务来看，电解铝方面，2024年上半年产量为58.54万吨，同比增长1.3%。自产电解铝平均售价较上年同期上涨6.7%，成本端保持稳定，使得铝锭收入达到95.3亿元，毛利率达到了22.6%。氧化铝业务方面，上半年产量为109.3万吨，同比增长6.8%，对外销售均价同比上涨26.1%，推动氧化铝板块收入同比大幅增长80.38%至32.7亿元，毛利率提升至23.24%。

    此外，天山铝业还受益于税收优惠政策和政府补贴，包括先进制造业增值税加计抵减和高新技术企业所得税优惠等，进一步增强了业绩表现。展望未来，公司多个增量项目如20万吨电解铝指标、印尼的200万吨氧化铝项目等正在推进中，预计将为公司带来持续的成长动力。

    基于上述分析，国海证券研究所预计天山铝业2024年至2026年的营业收入将分别达到337亿、354亿和384亿元，归母净利润分别为42.20亿、45.11亿和49.53亿元。公司凭借其一体化经营模式和成本优势，未来发展前景值得期待。

笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408201639366941_1.pdf

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