科达利（002850.SZ）公布了2024年半年度报告，显示公司上半年实现营业收入54.46亿元，同比增长10.75%，归母净利润达到6.48亿元，同比增长27.38%，扣除非经常性损益后的归母净利润为6.28亿元，同比增长26.68%。第二季度业绩方面，营收为29.37亿元，同比增长13.36%，环比增长17.09%，归母净利润为3.39亿元，同比增长27.03%，环比增长10.02%。毛利率方面，2024Q2毛利率为23.82%，较上年同期略有上升，环比增加1.64个百分点。净利率为11.51%，同比增加1.15个百分点，环比下降0.79个百分点。费用控制方面，期间费用率为9.18%，同比下降0.64个百分点，其中销售费用、管理费用、研发费用及财务费用分别占比较小。
结构件业务方面，科达利上半年实现锂电池结构件业务营业收入52.42亿元，同比增长11.62%，毛利率保持在23.61%，与去年同期基本持平。公司客户结构优质，包括CATL、中创新航、LG、松下、特斯拉等知名企业。产能方面，科达利在国内多个重点区域布局生产基地，有效辐射下游客户，并加速建设深圳结构件基地，进一步扩大华南地区的产能。此外，公司在德国、瑞典和匈牙利已有生产基地，并计划在美国建立新的生产基地，以满足海外客户需求。
展望未来，预计科达利2024年至2026年的营收分别为125.90亿元、149.55亿元和176.11亿元，同比增长19.8%、18.8%和17.8%。归母净利润预计分别为13.80亿元、15.93亿元和19.41亿元，同比增长14.9%、15.4%和21.9%。基于此，科达利的当前股价对应的PE分别为14、12和10倍。考虑到公司的行业龙头地位以及海外业务的持续扩张潜力，分析师维持“推荐”评级。然而，需要注意的风险包括海外市场拓展受阻、募集资金投资项目产能释放不及预期以及原材料价格波动超出预期等因素。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408171639323069_1.pdf
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