洁美科技(002859.SZ)发布了2024年半年度报告，显示公司上半年实现营收8.39亿元，同比增长17.75%；归母净利润达到1.21亿元，同比增长20.88%；扣非后归母净利润为1.18亿元，同比增长19.64%。第二季度单季，公司营收4.8亿元，同比增长17.66%，但归母净利润同比下降1.24%至6796万元，扣非后归母净利润下降3.48%至6556万元。尽管如此，公司的盈利能力依然有所提升，上半年毛利率达到了36.52%，比去年同期上升了3.32个百分点，净利率也从去年同期的14.07%上升到14.45%。
从具体业务来看，洁美科技的纸质载带领域市场份额稳固，产品结构不断优化，通过产线升级和降本增效措施进一步巩固了行业领先地位。胶带领域，随着“年产420万卷电子元器件封装专用胶带扩产项目”的推进，年产能已达325万卷，提升了公司在上下胶带的整体配套生产能力。在塑料载带领域，公司已经能够自主生产精密模具和原材料黑色塑料粒子及片材，目前拥有塑料载带生产线80余条，产能持续提升。而在离型膜领域，公司成功研发出了MLCC离型膜低粗糙度产品及中高端偏光片离型膜，已经进入了韩日系大客户的供应链，并开始小批量供货，用于偏光片制程等其他用途的进口替代类中高端离型膜产品的出货量也在稳定增加。
展望未来，鉴于洁美科技的MLCC离型膜已经实现了向国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户的稳定批量供货，并且在韩日系大客户推进顺利，预计后续将进入中批量、大批量订单阶段。预计公司2024年至2026年的营业收入分别为21.12亿元、28.74亿元、37.89亿元，归母净利润分别为3.64亿元、5.15亿元、6.96亿元。截至2024年8月16日收盘，对应的2024年至2026年的PE分别为20.53倍、14.53倍、10.74倍。因此，维持“买入”评级。然而，也需要注意的风险包括上游原材料价格波动、下游消费电子需求变化、行业竞争加剧以及新业务发展不及预期等因素。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408171639323392_1.pdf
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