股票研报个股基本面
萤石网络(688475)研报:多元化业务收入表现亮眼,公司持续加大海外投入
萤石网络(688475)2024年上半年实现了营业收入25.83亿元,同比增长13.05%,归母净利润达到2.82亿元,同比增长8.88%。其中,2024年第二季度营业收入为13.47亿元,同比增长11.64%,归母净利润1.56亿元,同比下降6.64%。智能门锁和服务机器人表现出色,智能入户产品线收入同比增长68.97%,占主营业务收入比例提升至12.78%。服务机器人业务也实现了小规模上市,收入同比增长273.34%。物联网云平台收入保持快速增长,同比增长30%,收入占比提升至19.27%。分渠道来看,核心经销商渠道收入同比增长15.7%,线上B2C渠道收入增速较快,同比增长40.2%,专业客户收入则表现较弱,同比下降35.9%。内外销方面,内销收入同比增长6%,外销收入同比增长29.9%,外销占比由23H1的29%提升至24H1的33%。2024年上半年毛利率为43.34%,同比增长0.38个百分点,净利率为10.9%,同比下降0.41个百分点。公司持续加大境内、外市场拓展力度,导致销售费用率有所上升。根据中报情况,我们适当下调了摄像头收入增速预期,预计24-26年归母净利润分别为6.9亿、8.3亿、9.5亿元,对应动态PE为33.1倍、27.4倍、23.9倍,维持“增持”评级。需要注意的风险包括智能家居渗透不及预期、新品拓展不及预期、海外市场拓展不及预期、原材料价格波动以及技术风险。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408111639231928_1.pdf
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