市场有风险,投资需谨慎。根据最新的证券研究报告显示,食品饮料行业的盐津铺子(股票代码:002847)在2024年上半年取得了良好的业绩表现,尤其是在淡季期间,收入增长显著。2024年上半年,公司实现了营业总收入24.59亿元,同比增长29.84%;归母净利润达到了3.19亿元,同比增长30.01%。其中,第二季度单季实现营业收入12.36亿元,同比增长23.44%,归母净利润1.6亿元,同比增长19.11%。
公司的新渠道策略取得了明显成效,特别是在电商渠道上,不仅实现了显著增长,而且在抖音平台上表现尤为突出。此外,公司还深化了与头部零食品牌的合作,增加了SKU数量。从产品角度来看,鹌鹑蛋、果干坚果、蒟蒻布丁等品类实现了高速增长。特别是鹌鹑蛋和大魔王素毛肚,在市场上表现出色,成为公司的明星产品。公司还通过上游延伸增强了供应链优势,进一步提升了产品的性价比。
分渠道来看,直营商超渠道实现营收1.08亿元,电商渠道实现营收5.8亿元,分别占营业收入的4.41%和23.59%。分地区来看,华中、华南、西南西北、华东、华北东北地区的收入分别同比增长22.5%、17.85%、21.41%、39.21%和74.51%。公司还调整了经销商结构,减少了部分经销商数量,以提高合作质量和效率。
第二季度的毛利率虽然环比有所提升,但由于市场推广费用的增加,同比略有下滑。然而,公司的净利率保持稳定。整体来看,盐津铺子正逐步从渠道型向产品型转变,预计全年业绩将保持稳定增长。长期来看,公司有望继续享受渠道红利。
基于上述分析,我们维持对盐津铺子2024年至2026年的收入预测分别为52.23亿元、65.28亿元和79.11亿元,归母净利润预测为6.44亿元、8.14亿元和10.08亿元,维持“买入”评级。需要注意的风险因素包括市场竞争加剧、原材料价格波动以及食品安全风险。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408111639232423_1.pdf
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