贵州茅台2024年第二季度业绩亮点与投资展望
贵州茅台在2024年第二季度交出了亮眼的成绩单。公司发布的财报显示,期内营业总收入达到369.66亿元,同比增长16.95%;归母净利润为176.30亿元,同比增长16.10%;扣除非经常性损益后的归母净利润为176.19亿元,同比增长16.15%。上半年累计实现营业总收入834.51亿元,同比增长17.56%;归母净利润416.96亿元,同比增长15.88%;扣除非经常性损益后的归母净利润为416.70亿元,同比增长15.92%。这表明公司业绩实现了超预期增长,收入和利润均保持了两位数的增长速度。
产品与渠道表现
- 产品端:茅台酒继续稳健增长,系列酒则实现了加速增长。2024年第二季度,茅台酒实现营收288.60亿元,同比增长12.9%;系列酒营收72.11亿元,同比增长42.5%。茅台酒占白酒业务营收的比例为80%,相比去年同期下降了3.5个百分点。这表明系列酒的贡献显著提升。
- 渠道端:公司通过主动调整直销与批发代理渠道的配额,有效收缩了市场供给,推动批价向上。2024年第二季度,直销渠道实现营收144.09亿元,同比增长5.8%;批发代理渠道实现营收216.62亿元,同比增长27.4%。若扣除i茅台平台的营收,直销渠道同比增长3.5%,显示出公司控量挺价策略的坚定执行。
报表质量与股东回报
- 报表质量:公司收入增长与合同负债同步增长,2024年第二季度合同负债达到99.93亿元,业绩蓄水池充足。同期,销售收现同比增长22.6%,与经营节奏相吻合,体现了良好的报表质量。
- 股东回报:公司宣布了三年分红计划,计划在2024-2026年间,每年度分配的现金红利总额不低于当年归母净利润的75%,且分为年度和中期分红实施。这标志着常规分红率大幅提升23.1个百分点,接近过去三年长江电力的平均分红率水平。公司当前股息率为3.5%,三年分红计划有望支撑板块估值。
投资建议与风险提示
基于对公司积极应对市场变化、聚焦产品优化与渠道协同、以及强化股东回报的策略,维持“买入”评级。预计公司2024-2026年的营业总收入将分别增长15.91%、15.48%和15.17%,归母净利润分别增长16.64%、16.52%和16.28%。尽管如此,仍需关注需求恢复情况、市场竞争加剧以及食品安全事件等潜在风险因素。
财务预测概览
- 收入:预计2024-2026年的收入分别为1745.1亿、2015.2亿和2320.8亿元。
- 净利润:预计同期净利润分别为871.7亿、1015.7亿和1181.1亿元。
- 估值:当前股价对应的PE分别为20.6倍、17.7倍和15.2倍。
财务报表摘要
- 资产负债表:截至2024年8月8日,公司总资产272700亿元,负债49043亿元,股东权益215669亿元。
- 利润表:预计2024-2026年的营业收入分别为1745.1亿、2015.2亿和2320.8亿元,净利润分别为871.7亿、1015.7亿和1181.1亿元。
结语
贵州茅台凭借其稳健的产品布局、灵活的渠道策略以及对股东回报的高度重视,展现出强大的市场竞争力和可持续发展的潜力。投资者可关注公司在产品矩阵优化、市场需求挖掘以及长期股东回报策略方面的持续进展。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408091639213432_1.pdf
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