股票研报个股基本面
国联证券(601456)研报:公司信息更新报告:发股收购民生证券方案落地,看好协同效应
国联证券(601456.SH)近期公布了公司信息更新报告,报告指出,公司已成功完成向民生证券的发股收购方案,这将显著提升公司的资本优势和协同效应。收购完成后,国联证券的净资产预计将提升至474亿元,排名在上市券商中从第35位跃升至第15位。BPS(每股净资产)也提高了37%,达到8.7元/股,新增商誉135亿元,占收购后总资产的8.17%。同时,国联证券计划通过定向增发筹集不超过20亿元资金,用于向民生证券增资,旨在进一步发展其财富管理和信息技术业务。
报告强调,国联证券以1.86倍PB(市净率)的价格发行股份,购买了民生证券99.26%的股份,交易对价为294.92亿元。这一收购方案预计将对国联证券的财务指标产生积极影响,总股本将增长93%,归母净资产将提升164%。在盈利能力方面,2024年第一季度,民生证券的ROE(净资产收益率)显著提升,归母净利润达到3.3亿元,年化ROE为8.2%。此外,国联证券的权益乘数(剔除客户保证金)将下降35%至2.99倍,BPS将提升37%。
风险提示方面,收购的整合进度和效果存在不确定性,以及商誉减值风险也是需要关注的点。国联证券对未来的财务预测显示,营业收入和归母净利润有望持续增长,预计2024-2026年的复合年增长率分别达到15.7%和21.9%。在估值方面,当前股价对应的PB为1.5倍左右,维持“买入”评级。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408091639213437_1.pdf
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