股票研报个股基本面
贵州茅台(600519)研报:增长势能维持,加大分红力度
贵州茅台发布了2024年半年报,其中第二季度实现了营业总收入370亿元,同比增长17.0%;归母净利润达到176亿元,同比增长16.1%。平安证券对此进行了点评,指出飞天茅台酒在控制发货的同时,系列酒销量有所增长,保证了整体收入的稳定增长。从渠道来看,批发代理渠道收入217亿元,同比增长27.4%,直销渠道收入144亿元,同比增长5.8%,其中i茅台(不含税)收入49亿元,同比增长10.6%。此外,公司盈利能力保持稳定,2Q24毛利率为90.7%,同比略有下降0.1个百分点。期间费用率整体保持稳定,归母净利润率为47.7%,同比微降0.4个百分点。同时,公司合同负债稳步增长,截至2Q24,合同负债为100亿元,同比和环比分别增加了27亿元和5亿元。
对于市场秩序的维护,公司采取了取消大箱包装和控制发货等措施,使得飞天茅台的价格企稳回升。在分红方面,贵州茅台计划在2024-2026年每年度分配的现金红利总额不低于当年归母净利润的75%,并将每年度的现金分红分为年度和中期两次实施,相比于2022/2023年的52%/52%有了显著提升。基于对公司增长潜力的认可以及更高的分红比例,平安证券维持了对贵州茅台的“推荐”评级。然而,平安证券也提醒投资者注意宏观经济波动、消费复苏不及预期以及行业竞争加剧等潜在风险。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408091639215331_1.pdf
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