### 中炬高新:短期阵痛,蓄势待发
中炬高新(600872)在2024年上半年实现了总收入26.18亿元,较去年同期下降1.35%,归母净利润达到3.50亿元。第二季度单季收入为11.34亿元,同比下降11.96%,归母净利润为1.11亿元。这反映出公司面临终端需求略显疲软的挑战,特别是在酱油、鸡精鸡粉、食用油等基础调味品领域的销售增长放缓,以及非主销区域销售压力增大。尽管如此,公司通过成本控制、供应链优化以及加大营销投入,成功提高了第二季度的毛利率至36.17%,同时在费用率方面有所上升,其中销售费用率和管理费用率分别同比增长6.43%和1.48%。
面对短期的经营压力,中炬高新展现出积极的发展策略。自2023年起,中山国资委成为公司的实际控制人,管理层变更完成,推动了市场化改革的逐步落地。公司在2024年第一季度发布了积极的股权激励计划,旨在激发员工潜能,强化公司长远成长动力。尽管面临终端疲软和渠道调整带来的挑战,但管理层展现出坚定的决心与改革魄力。
基于公司未来展望,国联证券研究所预计中炬高新的营收将在2024年至2026年间分别达到55.49亿元、63.36亿元和72.59亿元,年复合增长率约为14.18%。归母净利润则在2024年至2026年间分别达到7.21亿元、9.44亿元和11.32亿元,年复合增长率约为30.81%。随着公司改革进程的推进,预计2024年每股收益为0.92元,2025年为1.20元,2026年为1.44元。目前,公司股价相对走势良好,维持“买入”评级,认为中炬高新的改革预期强烈,尽管短期内会经历阵痛,但远期成长潜力巨大。
### 风险提示
- 食品安全风险:涉及采购、生产和运输的多环节,潜在的质量不稳定可能导致商誉受损。
- 渠道拓展风险:经销商扩张进度不达预期,可能影响收入与利润。
- 原料价格波动风险:上游原材料价格上涨,增加成本压力,影响业绩表现。
### 结论
中炬高新在面对市场挑战的同时,展现出积极的应对策略和长远的成长潜力。虽然短期内面临一些阵痛,但管理层的改革决心和公司远期的成长空间为其提供了坚实的基础。投资者应关注公司未来的运营表现和市场反应,以作出更全面的投资决策。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408091639224357_1.pdf
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