### 永泰能源(600157.SH)公司点评
永泰能源(600157.SH)近期发布了一系列公告,展现了公司在煤炭开采行业内的积极动态和发展潜力。公司计划通过发行股份购买昕益集团持有的天悦煤业51.0095%股权,交易价格不超过3.5亿元,这不仅体现了公司对未来发展的信心,也预示着盈利能力的持续提升。天悦煤业产能为60万吨/年,保有储量389万吨,主产高品质焦煤,对于市场而言是稀缺资源。按照交易价格计算,PE仅为5.14倍,显著低于近十年同类交易标的公司的平均市盈率,展现出较高的交易性价比。预计收购完成后,永泰能源将持有天悦煤业63.2571%的股权,总产能提升至1710万吨(含在建),并有望通过“三矿连片”的地理与规模优势,每年增加净利润1.6亿元以上。
此外,公司获得了50亿元银团贷款授信,将用于支持陕西亿华矿业开发有限公司及海则滩煤矿项目的建设。这标志着公司融资功能的实质性修复,融资结构进一步优化。海则滩煤矿项目计划于2026年第二季度实现投产,预计当年产煤300万吨;到2027年,产量将增加至1000万吨,初步估计可新增净利润约44亿元,投资回报率超过50%。项目投产后,永泰能源的煤电业务有望得到深化,业绩有望实现大幅提升。
永泰能源还积极推进煤下铝土矿采矿权的获取,预计将为公司新增铝土矿采矿权资源量约1.16亿吨,按采出比60%计算,可采出量约为6958万吨。预计可延长开采年限超过10年,通过煤下铝生产,每吨成本300元,销售价格450元,预计增加公司营收超过27亿元,净利润约4.6亿元。
基于公司重点项目稳步推动的预期,预计永泰能源将在2024年至2026年间实现逐年提升的业绩。预计2024年收入将达到317亿元,净利润为24.9亿元;2025年收入为333亿元,净利润为28.2亿元;2026年收入为375亿元,净利润为38.0亿元。目前的PE分别为9.81倍、8.66倍、6.44倍,维持公司“买入”评级。然而,投资者需要注意的风险因素包括煤炭价格的不确定性、国内经济复苏的力度、以及基础设施固定资产投资资金的使用情况。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408081639192997_1.pdf
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