股票研报个股基本面
汤臣倍健(300146)研报:汤臣倍健2024年中报点评:同期高基数,核心单品迭代升级
汤臣倍健发布了2024年中期报告,显示公司在报告期内总收入达到46.13亿元,同比下降17.56%,归母净利润为8.91亿元,同比下滑42.34%。第二季度总收入为19.67亿元,同比下降20.93%,归母净利润为1.64亿元,同比大幅下降68.12%。公司计划通过自有资金回购股份,回购金额在1-2亿元之间,回购价格上限为20元/股。
高基数对公司短期收入增长造成了一定影响。2024年上半年,旗下多个品牌的收入均出现了不同程度的下滑,其中汤臣倍健、健力多、lifespace、LSG及其他品牌收入分别下降了19.77%、16.81%、24.79%、4.72%和15.21%。线上销售方面,虽然降幅有所收窄,但仍面临压力。
毛利率方面,受到制造费用和物流费用增加的影响,2024年上半年毛利率降至68.56%,同比下降1.76个百分点。销售和管理费用的增加也使得净利率承受短期压力,2024年上半年归母净利率为19.31%,同比下降8.30个百分点。
尽管面临挑战,公司仍然看好线上发展前景,并致力于多品类共同发展。主品牌通过多组合产品策略来拓展全品类发展空间,同时加大对Life Space资源的投入,以巩固其在细分市场的领先地位。预计未来在线上渠道的市占率将有所提升。
基于对公司未来的展望,预计2024至2026年归母净利润分别为11.45亿元、14.11亿元和16.45亿元,对应的年增长率分别为-34.44%、23.25%和16.57%。维持“买入”评级。需要注意的是,公司面临着消费场景波动、新品研发不及预期及政策调整等风险。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408071639172984_1.pdf
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