九号公司公布了2024年半年报,报告显示公司上半年实现了强劲的增长势头。具体来看,公司在2024年上半年的收入达到了66.7亿元,同比增长52.2%;归母净利润为6.0亿元,同比大幅增长167.8%。尤其值得关注的是,第二季度的表现更为亮眼,单季度收入达到41.0亿元,同比增长51.0%;归母净利润为4.6亿元,同比增长124.5%。这表明公司不仅在收入方面实现了高速增长,在盈利能力上也有了显著提升。
分业务来看,九号公司在第二季度的自主品牌零售滑板车业务增速显著改善,收入同比增长28%;同时,电动两轮车、全地形车、割草机器人等新业务继续保持高速增长,分别同比增长113%、71%和356%。相比之下,B端业务虽然仍面临压力,但在总收入中的占比已经从15%下降到了7%。
从盈利能力角度分析,九号公司在第二季度的毛利率达到了30.4%,同比提升了3.1个百分点。其中,滑板车及平衡车、电动两轮车、服务机器人和全地形车的毛利率分别提高了4.3、3.0、3.1和1.4个百分点。这主要得益于公司规模效应的逐步体现,使得其对上游供应商的议价能力和制造效率得到了提升。
费用控制方面,九号公司在第二季度也取得了不错的成绩。销售、管理和研发费用率分别同比下降了1.6、2.2和1.6个百分点。特别是管理与研发费用中的员工成本占收入的比例,同比分别下降了0.5和0.9个百分点,显示出了良好的费用控制能力。
现金流方面,九号公司在第二季度的经营活动现金流量净额为15.4亿元,同比增长4.6亿元。这主要是因为电动两轮车业务的快速增长,该业务具有较高的周转率,其收入占比从去年同期的38%提升到了53%。
展望未来,九号公司凭借丰富的产品线和强大的品类拓展能力,预计将继续保持增长势头。尤其是电动两轮车和全地形车业务的快速发展,以及服务机器人业务的潜在市场机遇,将进一步推动公司的长期发展。预计九号公司在2024年至2026年的每股收益分别为16.43元、22.71元和28.92元。因此,给予九号公司6个月的目标价为49.29元,对应2024年的市盈率为30倍,维持买入-A的投资评级。然而,需要注意的是,公司仍然面临着政策趋严、境外市场需求波动以及市场竞争加剧的风险。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408071639175021_1.pdf
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