牧原股份公布了2024年半年度报告,报告显示公司上半年实现营业收入568.66亿元,同比增长9.63%,实现归母净利润8.29亿元,成功实现了扭亏为盈。在生猪养殖方面,公司上半年共销售生猪3238.8万头,同比增长7%,其中商品猪2898.2万头,仔猪309.3万头,种猪31.2万头。截至6月末,公司能繁母猪存栏为330.9万头,生猪养殖产能达到8048万头,预计全年生猪出栏将在6600万到7200万头之间,保持了稳定的增长态势。此外,公司的养殖完全成本持续下降,6月份已经接近14元/kg,较去年平均成本15元/kg下降了1元/kg,其中饲料成本下降贡献了约40%,而自身养殖成绩提升和费用优化则贡献了剩余的60%。
在屠宰业务方面,牧原股份上半年共屠宰生猪541.5万头,产能利用率为37%,与去年同期基本持平,但由于下游需求不足,上半年屠宰业务出现了5亿元的亏损。面对这一状况,公司计划通过开拓肉食销售市场和渠道、优化产品结构等方式来提高产能利用率和运营效率,进而提升屠宰肉食板块的盈利能力。
从财务角度来看,得益于生猪养殖业务盈利能力的提升,牧原股份的现金流状况持续改善。2024年上半年,公司经营性现金流净额达到了154.74亿元,货币资金余额为203.60亿元,资产负债率降至61.81%,相比一季度下降了1.78个百分点。公司资金储备充足,现金流安全稳定,并将继续探索融资渠道,优化负债结构,降低资产负债率。
基于对公司未来发展的乐观预期,东兴证券给予牧原股份“强烈推荐”的评级。预计公司2024年至2026年的归母净利润分别为140.79亿元、272.04亿元和219.46亿元,EPS分别为2.65元、4.97元和4.01元。尽管面临生猪销售不及预期、价格波动以及疫病等风险,但分析师认为,随着供给端的逐步收缩和消费需求的边际改善,猪价有望在下半年维持震荡走高的趋势,这将有助于公司全年业绩的持续增长。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202408071639175568_1.pdf
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