近日，太平洋证券股份有限公司发布了关于宇通客车（600066）的研究报告，对该公司的业绩表现和未来发展前景进行了深入分析。报告显示，宇通客车在2024年上半年的业绩预告显示，预计归母净利润将达到15.5-17.9亿元，同比增长230%-280%。扣非归母净利润预计为13.2-15.2亿元，同比增长300%-360%。二季度预计归母净利润为8.9-11.3亿元，同比增长155%-224%，环比增长36-72%，业绩超出市场预期。
宇通客车的销量增长主要得益于新能源车出口业务的迅猛增长，单车盈利能力显著提升。6月份，公司客车销售4743台，同比增长0.36%，上半年累计销量达到20,555台，同比增长35.82%。海外市场方面，随着中国客车产品竞争力的提高，出口销量实现大幅增长。国内市场方面，旅游业的持续向好带动了旅游客运市场需求的恢复，进一步推动了公司国内销量的增长。
报告指出，宇通客车正在从“制造型+销售产品”企业向“制造服务型+解决方案”企业转型，其独创的“宇通模式”成为中国汽车工业从“产品输出”走向“技术输出和品牌授权”的业务模式创新典范。公司在全球新能源客车市场的龙头地位，有望在出海战略中再造一个宇通。
投资建议方面，太平洋证券给予宇通客车“买入”评级，预计2024-2026年公司的收入分别为333亿元、394亿元和463亿元，归母净利润分别为29.55亿元、36.21亿元和43.10亿元，每股收益（EPS）分别为1.33元、1.64元和1.95元，市盈率（PE）分别为17.76倍、14.50倍和12.18倍。
然而，报告也提醒投资者注意风险，包括汽车销量不及预期、出口不及预期、价格战加剧超出预期以及原材料波动超出预期等因素。
在财务指标方面，2023年和2024年的营业收入增长率分别为24.05%和23.20%，归母净利润增长率分别为139.36%和72.43%。摊薄每股收益（EPS）和市盈率（PE）也呈现出逐年增长的趋势。此外，公司的资产负债表和利润表显示，货币资金、应收和预付款项、存货等各项指标均有所增长，反映出公司财务状况稳健。
最后，报告强调了投资评级说明，包括行业评级和公司评级，并提醒投资者阅读正文之后的免责条款部分。太平洋证券股份有限公司作为具有证券投资咨询业务资格的机构，对报告中的信息准确性和完整性不作保证，报告内容仅供参考，不构成投资建议。同时，公司或关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。
笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202407181638035052_1.pdf
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