太平洋证券股份有限公司在2024年7月3日发布的研究报告中，对道通科技（688208）进行了深度研究，并给出了“买入”评级。报告指出，道通科技作为全球汽车故障诊断行业的龙头企业，正积极进军新能源充电桩市场，有望打造第二成长曲线。
道通科技成立于2005年，起初专注于汽车胎压诊断和综合诊断产品，随后逐步拓展至TPMS sensor、ADAS系列产品。2020年，公司把握汽车行业新能源化的大趋势，积极布局新能源充电桩、电池检测等新兴产品。目前，汽车综合诊断业务仍是公司收入的主要来源，2023年占比约76%。而充电桩产品自2021年年底开始销售，2023年实现放量突破，实现收入5.67亿元，同比近5倍增长，占营收比重约17%。
报告分析了欧美新能源汽车市场的快速增长和充电桩建设的滞后，指出欧美市场充电桩需求缺口明显。IEA数据显示，2023年美国与欧洲车桩比分别达到19.66和34.41的高位，而中国新能源公共车桩比为9.73，欧美与中国相比充电桩建设进度大幅落后。随着各国补贴政策的持续推进，预计欧美充电桩市场将迎来快速增长。
道通科技在海外市场尤其是欧美市场具有明显的先发优势。公司已经覆盖7KW-640KW交直流产品，并通过欧美所有认证标准，成功签约多家头部客户。公司的销售网络已覆盖全球70多个国家或地区，形成了一体化全球营销网络。此外，公司在美国、越南建立了本土化产能，有效规避国际贸易风险，降低关税成本。
投资建议方面，报告预计道通科技2024-2026年营业收入分别为38.56亿元、48.56亿元和57.89亿元，归母净利润分别为4.92亿元、6.99亿元和8.23亿元。考虑到公司在全球汽车诊断领域的领先地位，以及在新能源充电桩市场的广阔前景，维持“买入”评级。
风险提示包括全球新能源汽车增长放缓、传统汽车诊断市场需求放缓、欧美充电桩建设力度不及预期、市场竞争加剧和汇率波动风险。报告还提供了道通科技的财务预测数据和投资评级说明。
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笔记参考：https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202407071637643698_1.pdf
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